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通胀目标设定的考量与影响: 2024年; 中国政府在设定2024年通胀目标3%左右时充分考虑了促进价格稳定、稳定通胀预期、提升政策效用和增强经济稳定等四重因素,不仅反映了对当前国内外形势的深度分析,也是对未来经济发展的全面规划。; 程实徐婕张弘顼; 关键词：通胀预期通胀目标

灵活的平均通胀目标制和时间一致性危机: 2023年; 在美联储持续大幅加息和“美联储转鸽”交易正面冲撞的背后,是美联储努力克服2020年的货币政策新框架内在缺陷、试图重建具有时间一致性的货币政策信誉的过程。然而,其将鹰派政策执行到底可能引发英国式的货币财政冲突,美国的金融稳定面临越来越高的风险。2022年全球股债汇三大市场的极端趋势,诱惑着全球投资者多次在美联储“鹰转鸽”的交易方向上押注。; 白雪石沈非若; 关键词：金融稳定通胀目标制加息货币财政美联储

从通胀目标制到平均通胀目标制:理论、实践与反思被引量：6: 2023年; 2020年8月和2021年7月美联储和欧洲央行相继转向新的货币政策框架,这是对当前全球流行的通胀目标制实践的拓展和延伸。理论上,最优通胀率应为负或为零,但由于零利率下界等现实因素,各国都设定了大于零的通胀目标(2%标准),采用兼顾其他目标的弹性通胀目标制。尽管通胀目标制获得巨大成功,但越来越兼顾其他目标及更灵活的安排呈现出明显的相机抉择特征。基于理论溯源和早期的实践分析表明,美联储的平均通胀目标制实质上是临时价格水平目标制,欧洲央行的新框架实质上是价格水平目标制。与简单工具规则相比,将通胀目标制作为最优货币政策目标规则的政策效果并不稳健。探索能够更好解释现实的简单稳健货币规则,仍是未来理论研究和政策实践的重要方向,这对健全中国现代货币政策框架具有重要的启示性意义。; 李宏瑾; 关键词：通胀目标制货币政策框架

坚定不移实现既定的通胀目标: 2023年; 英国通胀高企主要是受供给侧的影响自新冠疫情暴发至今已有三年多的时间。尽管英国经济从2020年末就开始逐步复苏,但按月度统计的经济活动水平一直未能超过疫情暴发前的水平:2023年3月的数据显示,英国经济的活跃度仍然略低于2019年同期水平。而其他的发达经济体,包括欧元区和美国,各项经济指标已经完全收复了“失地”。; 安德鲁·贝利肖林(译); 关键词：发达经济体欧元区通胀目标活跃度

国际金融危机后的通胀目标制:宏观经济政策效应及影响机制被引量：1: 2022年; 国际金融危机前通胀目标制备受推崇,那么这之后表现怎样?这是个颇令人感兴趣和值得研究的课题,并且现有研究相对不足。本文以新兴经济体国家为分析对象,对通胀目标制的宏观经济效应及其影响机制这一重要剖面进行系统分析。研究结论显示,国际金融危机后新兴经济体通胀目标制国家的宏观经济表现总体而言好于非通胀目标制国家,而这一货币政策在其中发挥出了积极作用。关于政策效应的影响机制,本文认为,通货膨胀目标制具有“稳”通胀预期的作用,它是该良好政策效应的基石;而新兴经济体国家采用通胀目标制后内生所需的制度性建设,促使了通胀预期稳定性的提高。我国经济高水平开放和高质量发展需要一个良好稳定的货币金融环境,本文为相关研究和探讨提供了一个可资借鉴的素材,具有一定的启发和参考意义。; 刘东华姚驰; 关键词：通货膨胀目标制宏观经济效应

通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应被引量：6: 2022年; 本文通过构建包含范式转变特征的DSGE模型,对通胀目标调整过程中的结构性变化以及政策可信度如何影响这一结构转变进行研究,并在此基础上分析通胀目标调整过程中政策可信度对宏观经济波动的调控效应。本文分析得到:在政策当局做出政策目标调整后,如果市场预期这一政策可信,那么主要经济变量将会在政策调整期内达到目标均衡水平;反之,如果市场预期这一政策不可信,那么市场预期和政策目标之间的分歧将使得主要经济变量偏离目标均衡水平,导致政策调整无法实现其既定目标。同时,政策可信度不仅有助于实现既定的政策目标,还能降低政策实施过程中的经济波动,具有较好的宏观调控效应,从而降低政策实施成本。特别是,政策可信度对宏观经济波动的这一稳定效应在中长期内更为明显。本文分析为理解经济结构性转变过程中的政策信用和预期管理等问题提供了一些新的思路和方法。; 马勇姚驰; 关键词：通胀目标宏观调控效应

货币政策通胀目标中的资产价格考量--基于资产泡沫的视角被引量：2: 2022年; 通胀目标是中央银行货币政策制定中的关键变量。近年来主要发达国家大量货币投放下的低通胀率给政策规则的有效性带来重大挑战:传统以物价指数为测度的通胀目标不但已无法适应高质量发展阶段居民开支的新变化,而且无法捕捉当前已不容忽视的资产价格和投资品价格对居民价格感知的影响。通过建立具有信贷约束的一般均衡模型,并将可抵押的资产价格泡沫引入通胀目标,可以考察货币政策对宏观经济的调控效果。研究结果表明,资产泡沫波动会抑制家庭消费,但有利于资金向生产部门聚集,促进实体经济生产;在通胀目标中考虑资产价格的货币政策能够熨平泡沫波动、稳定经济;考虑资产价格后,泡沫波动对消费的抑制作用得到降低,从而提高社会福利。因此,宏观政策调控应注重资产价格对通胀水平的真实反映,结合形势需要稳定市场预期,灵活引导经济平稳健康发展。; 杨秋怡郎有泽; 关键词：资产价格货币政策通胀目标信贷约束

平均通胀目标制:理论逻辑与政策前瞻被引量：9: 2021年; 美联储2020年将其货币政策从弹性通胀目标制转向平均通胀目标制,这是美国对通胀目标制的适应性调整。本文回顾美国实施平均通胀目标制的政策背景,重点对平均通胀目标制的政策框架及未来可能的政策举措进行分析,同时对平均通胀目标制的潜在不确定性进行剖析。平均通胀目标制以回顾性与弥补性作为政策逻辑,采用盯住平均通胀目标值进行物价跨期调整,以实现复胀目标及充分就业。潜在增长率下降、自然利率下行、低利率或零利率约束以及磁滞效应等是美国实施平均通胀目标制的政策背景。平均通胀目标制仍实行"双目标"政策框架,但更强调充分就业,在坚持利率为核心工具的同时将更多采用量化宽松政策、前瞻性指引、扭转操作或收益率曲线控制等非常规货币政策,以实现物价阶段性"超调"及填补失业缺口。但是,平均通胀目标制可能高估其对菲利普斯曲线扁平化调整的有效性,并低估结构因素、市场预期黏性及国别差异性,同时,央行资产负债表操作潜藏重大金融风险。平均通胀目标制具有负面外溢效应,而新兴经济体处于更为被动的地位。中国需关注美国货币政策调整,内外统筹、深化改革、防范风险,保障金融稳定,有效促进双循环。; 郑联盛; 关键词：超调量化宽松

美联储货币政策新框架:“平均通胀目标”被引量：2: 2021年; 新冠疫情暴发以来,美联储通过多种政策措施,直接向实体经济部门提供信贷救助,向金融市场提供流动支持,有力地推动了美国经济恢复。2020年下半年,美联储首次完成了对货币政策战略和货币政策工具等的公开审查和评估,以建立货币政策新框架。其中,货币政策目标的变化之一是追求在一段时间内实现2%的平均通胀率。; 杰罗姆·鲍威尔王宇; 关键词：货币政策目标货币政策工具通胀率美联储

美联储引入平均通胀目标制的原因及其影响被引量：1: 2021年; 2020年8月27日,美联储主席鲍威尔宣布,美联储一致通过对《长期目标和货币政策策略声明》的更新,正式引入平均通胀目标(AIT),将2%的通胀目标调整为长期平均通胀2%的目标。本文在梳理美联储货币政策框架的基础上,分析了美联储货币政策框架转向的原因及影响。; 张晓艳林琳邵皖宁; 关键词：美联储货币政策框架

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