天津市哲学社会科学研究规划项目(TJYY12-033)
- 作品数：8 被引量：165H指数：6
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- 金融发展、融资约束缓解与高新技术企业研发投资效率研究被引量：50
- 2013年
- 本文在构建金融发展指数及其结构指数(金融中介发展指数和股票市场发展指数)的基础上,开展金融发展对高新技术企业融资约束缓解效应和研发投资效率影响的实证检验。结果表明:我国高新技术企业普遍存在融资约束,金融发展能够缓解高新技术企业融资约束,进而促进高新技术企业研发投资效率的提高;但金融中介发展的作用显著高于股票市场发展,且金融发展对国有高新技术企业融资约束缓解作用和研发投资效率的促进作用更为显著。基于以上结论本文认为,改善我国金融约束政策环境和发展多层次资本市场有利于改善企业融资环境,实现资金的优化配置。
- 翟淑萍顾群
- 关键词：金融发展融资约束
- 融资约束、债务融资能力与股票定价——对高融资约束公司高系统风险的进一步解释被引量：4
- 2013年
- 在考察债务融资能力对融资约束公司投资敏感性影响的基础上,探析债务融资能力对股票定价的影响。理论与实证分析结果表明,对于受到较高融资约束的公司,债务融资能力的提高显著增加了公司的投资—现金流敏感性,且高债务融资能力的公司具有较高的系统风险和预期收益。这是由于信贷限制、公司投资和公司价值之间的动态传导机制形成的"乘数"效应,使得融资约束较高的公司具有更强烈的顺周期性,在股票市场中则表现为系统性风险的提高。
- 翟淑萍顾群廖筠
- 关键词：融资约束股票定价乘数效应
- 高技术产业知识产权保护、金融发展与创新效率——基于省级面板数据的研究被引量：27
- 2013年
- 应用数据包络的方法估计了样本期间内中国30个省区市高技术产业的创新效率,实证分析了知识产权保护与金融发展对创新效率的影响程度与方向。研究发现:金融发展水平与创新效率之间呈现出显著的正相关关系,并且金融发展水平越高,对创新效率的促进作用越显著。知识产权保护与创新效率之间呈现倒"U"型关系,通过加强知识产权保护可以提高创新效率;如果力度已经足够,再继续加强知识产权保护则会减弱对创新效率产生的积极影响。
- 顾群翟淑萍
- 关键词：知识产权金融发展高技术产业
- 高技术产业创新效率及其影响因素研究——基于省级面板数据被引量：4
- 2013年
- 应用数据包络的方法估计了样本期间内中国27个省区市高技术产业的创新效率,得出结论:我国高技术产业创新效率整体较低,均值仅为0.4648,但是呈波动增长趋势。在创新效率的影响因素中,政府支持力度、市场的竞争程度与高技术产业创新效率有负向影响,而企业规模、金融发展水平与创新效率有正向影响。
- 顾群
- 关键词：高技术产业影响因素
- 研发投资、融资约束及经济后果被引量：9
- 2013年
- 利用中国制造业、信息技术业上市公司2006—2010年的数据,探讨研发投资对企业融资的影响。实证检验结果显示,高新技术企业研发投资引起的融资约束程度远远大于非高新技术企业;研发投资与资产负债率之间呈显著的负相关关系,即研发投资引起的融资约束更多是一种债务融资约束。
- 顾群宋舒然
- 关键词：经济后果融资约束
- 集团化运作的融资约束与投资效率研究——基于中国制造业上市公司的经验分析被引量：8
- 2014年
- 本文以中国A股制造业上市公司为样本对企业集团化运作的后果——融资约束与投资效率进行静态比较和动态分析。研究结果表明:集团化进程有助于缓解企业的融资约束,较低的融资约束导致集团企业存在明显投资过度现象,且随着集团化进程的推进,企业过度投资现象加剧、效率损失较为严重;而独立企业由于受到较高的融资约束,投资不足现象较为突出。融资约束的提高可以在一定程度上约束企业过度投资,从而提高投资效率,这种约束作用对集团企业更为明显,但由于集团企业具有较低融资约束,因此集团企业具有较低的投资效率。
- 翟淑萍廖筠顾群耿静
- 关键词：融资约束随机前沿模型
- 信息披露质量、代理成本与企业融资约束——来自深圳证券市场的经验证据被引量：37
- 2013年
- 信息不对称和代理成本是融资约束产生的原因,而信息披露质量对于信息不对称和代理成本有着重要影响。本文利用深圳证券交易所2007～2011年上市公司的数据,实证分析了信息披露质量与融资约束的关系。结果显示:信息披露质量的提高可以减轻企业的信息不对称程度,并降低企业的代理成本;企业普遍存在融资约束现象,但信息披露质量的提高能够显著缓解企业的融资约束。
- 顾群翟淑萍
- 关键词：信息披露质量信息不对称代理成本融资约束
- 金融发展与企业投资效率——基于融资约束与预算软约束视角的分析被引量：27
- 2014年
- 沿着"金融发展—融资约束缓解—企业投资"的思路探讨了中国金融发展对企业投资效率影响,研究结果显示:(1)中国企业普遍存在融资约束,但预算软约束弱化了国有企业融资约束的实际作用。(2)金融发展通过金融中介——国有银行体系这一途径缓解了国有企业的融资约束,而对非国有企业融资约束的缓解效应并不显著。(3)预算软约束弱化了金融发展对国有企业融资约束的缓解作用和对投资效率的促进作用,并带来过度投资和效率损失;由于金融发展对非国有企业融资约束的缓解效应不显著,也难以在提高企业投资效率方面起到推动作用。因此,缓解企业融资约束、提高企业投资效率,必须同时从金融发展(尤其是金融市场发展)与硬化预算约束两方面着手。
- 翟淑萍顾群
- 关键词：金融发展融资约束预算软约束
