教育部人文社会科学研究基金(13YJC630216)
- 作品数：8 被引量：221H指数：6
- 相关作者：曾义杨兴全冯展斌张兆慧吴昊旻更多>>
- 相关机构：石河子大学上海财经大学湖北经济学院更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金湖北省教育厅人文社会科学研究项目国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理政治法律更多>>
- 营运资本能够平滑公司资本性投资吗？--基于产权性质和金融发展的经验证据被引量：9
- 2015年
- 在我国依靠投资推动经济增长的发展模式中,为了防止经济大起大落需要保持投资的稳定,笔者结合公司产权性质和金融发展考察了营运资本管理在保持公司资本性投资稳定中的作用。研究结果表明,营运资本能够平滑公司资本性投资,在融资约束更为严重的民营企业这种平滑效果更为显著;金融发展弱化了营运资本平滑公司资本性投资的效果,这种弱化作用在民营企业中更为显著。笔者的研究证实企业营运资本管理的必要性,为解开民营企业在融资难的现实中依然保持不断发展的困惑提供新的研究思路,为金融发展如何缓解企业融资约束问题提供微观层面的经验证据。
- 曾义
- 关键词：金融发展水平营运资本管理产权性质
- 多元化经营、官员更替与现金持有被引量：1
- 2017年
- 基于2004—2013年中国A股上市公司数据,系统检验了官员更替带来的政治环境冲击对企业现金持有水平及价值的影响,以及多元化经营模式能否抵御官员更替对现金持有水平及价值的冲击。研究表明:官员更替能提升企业现金持有水平,多元化经营能抵御官员更替对现金持有水平的冲击。基于现金持有价值进一步检验发现,官员更替会降低现金持有价值,削弱多元化企业现金持有溢价效应。文章扩展了外部政治环境对企业内部财务政策影响的研究,并为企业管理层面临政治环境不确定下如何进行现金持有决策、优化资金使用效率、提升企业价值提供参考。
- 张兆慧
- 关键词：多元化经营现金持有水平现金持有价值
- 货币政策、信贷歧视与公司现金持有竞争效应被引量：53
- 2014年
- 宏观经济政策与行业竞争显著影响公司现金持有的经济后果,文章利用2008-2011年中国上市公司季度数据,结合货币政策和信贷歧视考察了公司现金持有的竞争效应。研究发现:(1)公司现金持有具有竞争效应,而且随着竞争对手融资约束和行业竞争的加剧,公司现金持有的竞争效应更加显著;(2)与宽松货币政策相比,公司现金持有的竞争效应在紧缩货币政策下更加明显;(3)与政府控制的公司相比,民营公司现金持有的竞争效应更强,而且在紧缩货币政策下两者差异更加显著;(4)为研发活动提供持续稳定的资金是公司现金持有实现竞争效应的主要渠道。
- 杨兴全曾义吴昊旻
- 关键词：货币政策信贷歧视融资约束
- 盈余质量、政治冲击与债务融资成本被引量：12
- 2017年
- 文章以2003-2015年中国A股上市公司为样本,旨在研究盈余质量、政治冲击对企业债务融资成本的影响。研究发现:省长更替带来的政治冲击会提升企业债务融资成本;高质量盈余信息会降低企业债务融资成本;高质量盈余信息能够削弱政治冲击对企业债务融资成本的正向影响。分产权性质进一步研究发现,政治冲击与债务融资成本的正相关性以及盈余质量与债务融资成本的负相关性在非国企中更显著,表明非国企受政治不确定性影响更大,且提高盈余质量更能降低债务融资成本。
- 冯展斌
- 关键词：盈余质量债务融资成本产权性质
- 产品市场竞争与现金持有创新平滑效应——基于融资约束和产权性质视角的实证研究被引量：9
- 2016年
- 结合企业所处产品市场竞争环境,实证检验了现金持有对创新投资的平滑效应。研究发现:现金持有具有平滑创新投资的作用,且在产品市场竞争越激烈的情况下越凸显;激烈的产品市场竞争环境下,现金持有创新平滑效应在融资约束企业中更加显著;现金持有创新平滑效应在国企与民企之间存在显著差异,产品市场竞争作为一种有效的外部治理机制,可以有效改善国企的创新激励和现金利用效率,从而缩小"国民"之间的上述差异。
- 杨兴全李万利韩建强
- 关键词：融资约束产权性质
- 官员更替会降低费用粘性吗?被引量：5
- 2017年
- 已有费用粘性动因的研究多从静态视角出发,存在因果倒置和替代性解释等问题,本文以省长更替为切入点,从动态视角研究了省长更替引致的政治冲击对企业费用粘性的影响。匹配2003-2015年中国31个省份省长更替数据与中国A股上市公司财务数据,实证研究发现省长更替引致的政治冲击会显著降低企业费用粘性。进一步研究发现,省长更替对企业费用粘性的削弱效果在国有企业样本、本省晋升的省长样本、高市场化水平样本中更加显著。以上研究结论在替换变量衡量指标、控制盈余管理动机以及进行异方差处理等稳健性检验后依然成立。
- 冯展斌张兆慧
- 关键词：费用粘性产权性质市场化进程
- 地理位置、环境规制与企业创新转型被引量：47
- 2016年
- 关注环境规制对企业技术创新影响的波特假说越来越受到我国政府和学者的重视。文章将地理位置纳入波特假说的分析框架中,从融资约束和市场需求的角度考察了不同地理位置的公司在环境规制下的创新转型行为。研究发现,环境规制越严厉,越有助于提升污染企业的创新投入水平,进而促进企业转型;与地处中心城市的企业相比,处于偏远地理位置的企业创新投入水平较低,环境规制对偏远地区企业创新转型的积极作用较弱。进一步的研究表明,通过政府财政补贴的方式可以缓解偏远地区企业的融资约束和市场需求不足的问题,从而促使其在环境规制背景下顺利实现创新转型。文章的研究有助于深刻认识全面推动企业转型升级战略所面临的阻力,而且为我国的"城市圈"扩容建设以及财政补贴资金向偏远地区倾斜提供了微观证据支持。
- 曾义冯展斌张茜
- 关键词：环境规制财政补贴
- 现金持有能够平滑企业的研发投入吗?——基于融资约束与金融发展视角的实证研究被引量：87
- 2014年
- 本文基于研发平滑的视角,结合融资约束与金融发展实证研究了现金持有的经济后果,检验结果表明,公司持有现金具有平滑研发投入的作用,融资约束越严重的公司,现金持有的研发平滑效果更明显;与政府控制企业相比,现金平滑研发的效果在民营企业更显著。随着金融发展水平的提高,现金持有平滑研发投入效应弱化的同时,其在国有与非国有企业中的差异也降低。本文的研究从研发平滑作用的视角为现金持有战略效应实现的形成机理提供了经验证据,也为金融发展与经济增长的关系提供了新的微观层面的证据。
- 杨兴全曾义
- 关键词：金融发展现金持有融资约束
