国家自然科学基金(70331001)
- 作品数：49 被引量：492H指数：12
- 相关作者：吴冲锋杨朝军刘海龙陈敏宋雪枫更多>>
- 相关机构：上海交通大学中国科学院数学与系统科学研究院中国科学院研究生院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家重点基础研究发展计划国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学化学工程农业科学更多>>
- 担保债权凭证定价——Copula函数的非参数估计与应用被引量：16
- 2006年
- CDO是最近十年来规模增长最快的信用衍生产品之一。2005年国家开发银行和建设银行两只资产支持证券的发行开启了我国CDO市场的先河,因此,深入分析CDO的合理定价不仅是当前金融研究中一个备受关注的问题也是促进CDO市场在我国健康发展的要求。对CDO定价要求模型化违约相关关系,普遍使用的方法是指定一个Copula函数来描述这种相关关系,然后使用市场数据来估计其中的参数。这种参数分析法方法不可避免的会导致巨大的模型风险。使用非参数方法可以从市场数据中推导出一个合理的Copula函数,然后利用Monte Carlo方法计算CDO分券的合理价差。这不仅可以避免因市场数据存在“厚尾”现象而错误估计Pearson相关系数带来的定价误差,还可以利用估计出来的Copula函数很方便地计算Kendall’sτ、Spearman’sρ等依赖性测度的值。
- 冯谦杨朝军
- 关键词：COPULA函数信用风险
- 银行间支付流的存款准备金效应研究被引量：4
- 2009年
- 本文研究了我国大额支付系统银行间支付流的旬内效应.实证结果表明,我国大额支付系统在旬末的平均交易金额显著高于旬内其他交易日的平均交易金额.它主要反映为法定存款准备金管理要求对银行间支付流的影响.
- 潘松宋洋魏先华张敏陈敏
- 关键词：支付系统存款准备金
- 中国A股市场行业板块间领滞关系的动态变化实证研究被引量：12
- 2009年
- 采用Granger因果检验方法和双变量GARCH(1,1)模型,重点对中国A股行业板块和基金板块间的领滞关系进行了分析研究.实证考察了中国A股市场在2005年股权分置改革以及次贷危机前后从熊市到牛市再到熊市的不同周期及各个周期内的不同阶段领滞关系特征.结果表明:股改之前,许多实体经济相关的行业板块指数间不存在或只有很弱的领滞关系;股改之后,在股市处于牛市和熊市过渡的时期,领滞关系尤其显著;进入全面牛市阶段,领滞关系减弱;次贷危机全面蔓延后的2008年上半年,领滞关系再次加强,且板块间不仅存在单向或双向的领滞关系,而且在多个板块间存在领滞关系的传递.投资者和决策者可以从领滞关系的动态变化中得到相对应的投资策略和管理方法.
- 陈暮紫陈敏吴武清缪柏其
- 关键词：中国A股股权分置次贷危机因果检验
- 基于目标的风险度量方法被引量：6
- 2009年
- VaR和CVaR在国内外风险管理实践中得到了普遍应用,但监管者以概率置信水平作为其监管目标的方法对于实际投资者的风险度量而言并不是很直观,投资者更加关心的是资产目标价值能否实现的风险.将资产的目标价值以直观的方式加入到风险的定义中,提出了广义一致风险测度公理假设,并证明了广义一致风险测度也具有很好的性质.此外,看跌期权作为测度风险的有效方法,具有直观的经济含义,可以证明它满足广义一致风险测度公理假设.最后建立了看跌期权费风险测度和E-VaR/E-CVaR之间的数量关系.
- 周春阳吴冲锋
- 技术采用、实物期权和资产价格被引量：5
- 2009年
- 针对技术进步的不确定性、嵌入性以及技术采用的不可逆性,将公司的技术更新机会表示为一交换期权,得到了最优的投资规则,并探讨了模型的资产定价含义.通过将Beta值表示的风险与公司特征联系起来,模型为从风险角度理解股票收益横截面上表现出的规模和价值效应提供了一个视角.
- 程兵黄海平
- 关键词：实物期权资产定价
- 现金结算价与股指期货套期保值决策被引量：4
- 2006年
- 股指期货采用的现金结算价计算方式因市场而异,套期保值决策也应该相应调整.基于现金指数价格服从几何布朗运动的假设,通过探讨平均现金结算价下的股指期货定价,分析了现金结算价确定所导致的期货价格偏离持有成本模型的期货价格过程,并在此基础上计算了最优的套期保值策略.
- 郑尊信吴冲锋
- 关键词：股指期货套期保值
- 具有债务减免设计的信用敏感型证券定价被引量：2
- 2006年
- 研究了信用敏感型证券的定价问题.通过区分“违约激发水平”和“债务减免激发水平”,在首达时间模型背景下推导出信用敏感型证券的定价公式,指出债务减免对定价的影响主要由回收率与债务减免额度的关系决定.这一模型把债务减免纳入传统的“违约-清算”结构,增强了首达时间模型对现实的拟合程度,使其应用范围得到推广.
- 冯谦杨朝军
- 关键词：信用风险债务减免首达时间
- 银行不良贷款违约损失率结构特征研究被引量：26
- 2006年
- 本文对中国银行业面临的信用风险违约损失率(LGD)展开研究,以温州某商业银行不良贷款数据为样本,通过描述性统计,对LGD的结构特征:信用风险暴露规模特征、期限特征、地域特征以及担保特征等进行了详细分析。结果表明LGD与风险暴露规模呈负相关,LGD与贷款期限呈正相关,不同地域、不同担保方式的违约贷款其LGD差异性显著。以上这些结论可为商业银行信用风险管理、信贷投放导向以及信用风险监管提供现实帮助。
- 叶晓可刘海龙
- 关键词：信用风险不良贷款违约损失率
- 存在老鼠仓时的投资、消费与风险溢价被引量：4
- 2010年
- 首先,对存在老鼠仓情况下市场各方投资、消费策略进行建模.做仓机构投资者偏好向老鼠仓消费的转移将导致其增加投资并减少消费;同时老鼠仓引发的资产价格变动将影响投资者对于资产未来收益的预期,导致投资者之间对于资产收益率的信念产生不一致.这两个方面的共同作用将提高均衡时市场的风险溢价.最后,利用我国证券市场相关数据对模型进行实证分析,结果较好地规避了"股权溢价之迷".
- 周仁才吴冲锋
- 关键词：老鼠仓风险溢价
- 期货市场逼仓风险指标的构建及实证研究被引量：4
- 2008年
- 从库存、持仓及期现基差三方面构建了期货市场逼仓风险指标。从持有成本、持仓库存关系角度推导出指标的合理上限值作为固定阈值，采用分位数阈值法与固定闽值法相结合的闽值确定方法识别逼仓风险，为期货市场逼仓风险的预警及监控提供理论基础及实务操作方法。并针对2002．1．7-2006．9．1期间上海期货交易所所有上市天然橡胶合约进行实证分析，分析了全样本与分段样本两种时间窗口的实证效果，得出按照保证金调整制度设定的分段样本下的分位数与固定阈值结合法是更优的逼仓识别方法。实证结果显示ru0306和ru0407合约存在较高的逼仓风险，与业界普遍观点相符。
- 黄伟刘海龙
- 关键词：期货市场逼仓阈值
