中国人民大学科学研究基金(2007XND011)
- 作品数：3 被引量：45H指数：3
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- 基于CTAR法的上市公司长期并购绩效研究被引量：7
- 2009年
- 相对于传统的事件研究法(如BHAR法),经日历时间调整的超额收益法(CTAR法)可以更好地衡量上市公司长期并购绩效。对119个上市公司并购样本进行的检验发现,我国上市公司的长期并购绩效较差,主并公司股东的长期财富受到损害;与非关联并购、管理层能力差的上市公司进行的并购、大规模上市公司进行的并购相比,关联并购、管理层能力强的上市公司进行的并购、小规模上市公司进行的并购,其长期并购绩效更差。
- 许艳芳
- 关键词：股东财富
- 控制权安排、掏空与长期并购绩效——来自中国上市公司的经验证据
- 本文从掏空的视角研究控制权安排与上市公司长期并购绩效之间的关系。研究发现:控股股东持股比例越低,上市公司并购绩效越差;控股股东和上市公司之间的控制链条越长,公司的长期并购绩效越差;其他大股东对控股股东的制衡能力越弱,上市...
- 许艳芳文旷宇
- 关键词：控制权控股股东
- 文献传递
- 内部资本市场、上市公司投融资行为异化与公司业绩——基于明天科技的案例研究被引量：6
- 2009年
- 在中国特殊的融资环境下,上市公司在民营系族企业集团内部资本市场上的功能定位,及其对上市公司投融资行为及公司业绩的影响,为规范我国民营上市公司投融资行为提供经验证据。采用案例研究的方法,本文发现,明天科技在明天系的内部资本市场中,承担着融资窗口的功能。在这种功能定位下,明天科技的投融资行为出现异化:一方面,明天科技的外部融资功能过度强化,其筹资额远远超过自身发展的需求;另一方面,明天科技大量进行长期股权投资,但长期股权投资并不是为了提升上市公司业绩,而是演变为向明天系其他企业提供资金的隐秘渠道。明天科技的异化投融资行为,导致上市公司业绩下滑,侵害中小投资者利益。
- 许艳芳文旷宇
- 关键词：内部资本市场上市公司公司业绩
- 系族企业内部资本市场功能异化及其经济后果——基于明天科技的案例研究被引量：32
- 2009年
- 本文以明天科技为对象,研究系族企业内部资本市场功能异化及其带来的经济后果。研究发现,明天科技在明天系的内部资本市场中,发挥着融资平台的功能。在这种功能定位下,明天科技从外部资本市场筹集的资金并非用于自身发展,而是在控股股东的主导下,通过各种隐秘的内部资本市场运作方式,转移给控股股东及其控制的非上市公司。研究还发现,系族企业内部资本市场功能异化,导致上市公司业绩下滑,中小投资者利益受损。本案例的研究结果,有助于更好地理解我国制度背景下,系族企业内部资本市场运作的机会主义特征,为政府监管部门改进监管政策提供参考。
- 许艳芳张伟华文旷宇
- 关键词：内部资本市场经济后果
