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终极控制人股权特征与公司投融资策略研究——来自中国制造业上市公司的经验证据被引量：16: 2012年; 公司投融资策略是营运资本管理的主要内容,事关公司流动资产的盈利性与安全性,而如何保持公司的流动资产水平和流动负债水平相匹配,是营运资本管理和内部财务控制的关键所在。本文在追索终极控制人所有权与控制权的基础上,对公司投融资策略进行了划分,并利用2009—2010年中国沪市和深市制造业A股上市公司样本数据,实证检验了终极控制人股权特征与公司投融资策略之间的关系。研究结论表明:随着终极控制人所有权与控制权比例的逐渐提高,公司投融资策略趋于保守;过度集中或分散的终极控制人所有权与控制权比例都会导致不匹配的投融资策略,适度的所有权与控制权集中会使公司投融资策略达到匹配;国有性质的终极控制人能够抑制保守投融资策略或风险投融资策略,但私有性质的终极控制人却使公司投融资策略更加趋于保守或风险。本文研究结论对于规范公司终极控制人投融资行为、改善公司治理水平具有重要启示作用。; 高友才刘孟晖; 关键词：股权特征投融资策略

大股东终极控制、公司治理与公司价值——来自中国上市公司的经验数据被引量：1: 2012年; 借鉴La Porta et al.(2002)的模型构建思路,本文首先构建了终极所有权与公司价值之间的理论分析模型,并利用中国上市公司数据进行了实证检验,结果表明:具有更好公司治理的公司具有更高的价值;拥有更高控股股东所有权的公司具有更低的价值,过度集中的终极所有权会降低公司价值,适度集中的终极所有权有助于提升公司价值;拥有更好投资机会的公司具有更高的价值;好的公司治理会抑制过高的终极所有权对公司价值造成的损失;拥有更高控股股东控制权的公司具有更低的价值;较高的终极所有权与控制权偏离比率能够起到抑制过高终极控制权对公司价值伤害的作用。; 刘孟晖; 关键词：公司治理

风险态度、劳动契约选择与当事人决策行为——基于比较制度实验的研究被引量：4: 2014年; 劳方和资方的议价能力决定了劳动契约的属性,而劳资双方的风险态度则是影响各自议价能力的重要因素。本文利用比较制度实验的方法,分析不同风险态度的委托人在面对信任契约、奖励契约和惩罚契约时的选择倾向,不同风险态度的代理人实际努力水平的差异,以及风险态度对双方收益的影响。研究结果表明:除对信任契约和奖励契约下的委托人行为没有显著影响外,风险态度对委托人的契约选择行为、代理人的实际努力水平以及他们的总收益都存在着显著的影响。这一研究结论为劳动契约设计的激励相容提供了行为基础。; 任广乾; 关键词：劳资关系

公司治理道德风险的起源及其机制设计——基于契约不完全的视角: 2014年; 公司治理契约的不完全性诱发了委托代理关系中的当事人道德风险行为,制约着企业经营效率,成为公司治理研究的逻辑起点。文章从契约不完全性视角探讨了公司治理道德风险的本质和起源,并从公司治理当事人委托代理交互关系中指出了委托人-代理人框架、委托人-监督人-代理人框架、知情委托人框架三类道德风险分析框架。结合公司治理道德风险的本源,从微观视角提出了偏好治理机制、声誉治理机制、信息共享机制、横向监督机制以及第三方执行机制五种由弱到强、由内到外的道德风险多层次治理机制,结合国内外研究现状分析了五种治理机制的作用机理。最后,对五种治理机制在公司治理道德风险中的规制效能进行了总结并从外部竞争对内部机制的影响上提出了未来的研究方向。; 任广乾; 关键词：公司治理委托代理道德风险

论构建有效的大股东治理机制被引量：1: 2016年; 中国公司股权集中现象比较突出,大股东普遍存在。构建有效的大股东治理机制,是股权集中公司所面临的关键治理问题。文章从大股东治理机制失效的内在根源进行分析,得出了失效的内在根源在于制衡和监督机制的虚置或缺失,公司出现了严重的内部人控制现象,中小股东和相关方利益难以保障。针对这个内在根源,文章从内部治理机制和外部治理机制两个方面入手,提出了构建有效的大股东治理机制的途径。; 刘孟晖张藂元; 关键词：大股东内部治理机制外部治理机制

中美银行业盈利能力比较分析被引量：5: 2012年; 选取ROA(资产收益率)作为衡量中美银行业盈利能力的最终指标,本文将ROA分解为多项中间指标,分别从收入和支出方面分析中美银行业盈利能力的差异及原因。研究结果显示:与美国银行业相比,中国银行业在利息支出、营业支出和所得税方面有一定的优势,但在利息收入、非利息收入方面劣势明显,最终导致中国银行业的盈利能力低于美国银行业。中国银行业应在现有低成本的优势下居安思危,学习美国盈利能力高的银行先进的资产负债管理技术,提高利息和非利息收入占总资产的比重,努力缩小和美国盈利能力较高银行业之间的差距。; 卢方元刘龙飞; 关键词：中美银行业资产收益率

基于资源禀赋分析的企业文化建设模式研究: 2014年; 企业文化是一种独特的资源,是企业获得核心竞争力的关键要素。然而,实践运作中,很多企业文化难以发挥作用,成为一种摆设或口号,究其原因是企业文化没有根植于公司的资源禀赋,走入了一种误区。企业文化建设的基础是企业所拥有的资源禀赋,包括物质资源、制度资源和精神资源,这些资源塑造了企业文化的物质层、制度层和精神层,企业资源禀赋的分析为企业文化的建设提供了基础。基于企业资源禀赋分析的企业文化建设模式整合了企业自身资源,使企业文化更能够体现企业的实际情况,也更能够发挥带动和规范作用。; 任广乾; 关键词：企业文化资源禀赋

基于控制权的异常派现与非理性投资的相机抉择被引量：3: 2012年; 公司控制人在进行税后利润分配时,需要在现金股利和投资之间进行相机抉择。本文在理论分析框架的基础上,建立了相关分析模型,对异常派现与非理性投资之间的关系进行了论证。结果表明,公司控制人目标与公司目标具有不完全一致性,公司股权相对集中有利于规范公司控制人行为,但股权的过分集中会激励公司控制人利用外部融资进行异常高派现或过度投资。; 刘孟晖; 关键词：控制权异常派现非理性投资相机抉择

企业非理性投资研究评述被引量：1: 2012年; 随着Markowitz提出现代资产组合理论,且Modigliani和Miller的经典MM理论的出现,关于企业的投资理论的研究不断发展。学者们针对企业的过度投资及投资不足的这种非理性投资行为进行了深入的研究。本文主要从代理成本、信息不对称、公司治理、行为金融学四个角度梳理了非理性投资理论的脉络,为以后的研究做进一步的铺垫。; 刘孟晖郭家驹; 关键词：非理性投资过度投资

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教育部人文社会科学研究基金(12YJA630074)

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