国家自然科学基金(71202026)
- 作品数：7 被引量：117H指数：4
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- 政府干预会诱导企业的盈余管理行为吗？被引量：3
- 2013年
- 基于配股中上市公司所面临的财务门槛和所有权性质约束,首次引入了双重门槛的概念,并实证考察政府对于再融资的干预行为与企业盈余管理之间的关系。研究发现:显性财务门槛诱致的盈余管理行为降低了企业的长期盈利能力、获现能力和投资效率;民营企业面临更低的配股申请通过率,所有权性质约束加剧了民企进行盈余管理的动机,导致其长期绩效更差。综合而言,政府的干预行为扭曲了资本市场的资源配置,并在长期内损害了企业的价值。
- 黄晓薇孙艳梅居思行
- 关键词：盈余管理政府干预所有权性质
- 不确定性冲击下的独立董事与企业投资行为研究被引量：6
- 2015年
- 本文从环境不确定性的动态视角,研究了独立董事对企业投资行为及公司价值的影响。研究结果表明:独立董事影响企业在投资过程中应对环境不确定性的能力,并为公司创造了价值。随着不确定性的提高,企业面临的信息不对称和代理冲突加剧,较强的独董决策咨询能力和独立性有助于降低企业的非效率投资行为,进而提升了公司价值。但效果随所有权性质和非效率投资类型不同存在差异。进一步,独董作用在金融危机冲击下显著增强,有效降低了企业因不确定性急剧变化产生的非效率投资,进而提升了公司价值。
- 孙艳梅
- 关键词：环境不确定性独立董事金融危机
- 公司的媒体信息管理行为与IPO定价效率被引量：92
- 2015年
- 本文选取2009～2011年间沪深IPO公司为样本，系统地研究了公司的媒体信息管理行为对于IPO一级市场定价和抑价率的影响及其作用路径。在控制了其他影响因素后，我们发现公司的媒体信息管理行为在提高IPO发行价的同时，降低了IPO抑价水平，提高了资本市场的定价效率，公司在上市造势期内的媒体新闻报道每增加1篇，其IPO抑价率平均会降低0．3％左右。进一步，我们发现，媒体关注度对首日换手率无显著影响，表明媒体提高IPO定价效率主要依赖其信息传播作用，而非通过影响投资者情绪来实现。本文研究表明，上市公司能有效借助媒体这一信息传导渠道，适时主动地释放公司定价信息，有效地提高了市场的定价效率。
- 汪昌云武佳薇孙艳梅甘顺利
- 关键词：IPO定价效率IPO抑价率信息不对称
- 企业风险承担行为与股价崩盘风险研究被引量：9
- 2018年
- 本文研究了实体经济的风险承担行为对个股和系统性崩盘风险的影响。研究结果表明:企业的风险承担行为显著加剧了股价未来的个股崩盘风险,但会降低系统性崩盘风险;代理成本过高的公司,个股崩盘风险与企业风险承担行为显著为正,而低的代理成本组中企业风险承担行为能有效降低系统性崩盘风险;高的机构流动性公司中,企业风险承担行为能显著降低个股崩盘风险,而低的机构流动性公司则相反;高代理成本和低流动性的公司,风险承担行为更容易引发个股崩盘风险,而在低代理成本和高流动性的公司中,风险承担行为能有效降低系统性崩盘风险。
- 孙艳梅方梦然郭敏
- 关键词：风险承担行为代理成本流动性
- 法律外制度、高管过度自信与企业并购行为被引量：3
- 2016年
- 基于中国上市公司并购数据,本文研究发现高管过度自信对于2003-2014年间上市公司的并购数量、并购融资方式及并购中的多元化行为有较强解释力,而法律外制度的约束力与过度自信显著相关,且会进一步影响高管过度自信与公司并购行为间的关系。尽管并购在全国普遍存在,宗教影响力强的地区高管过度自信对企业并购行为的影响较弱,而低地方政府干预地区过度自信对企业并购行为的影响更强。
- 孙艳梅郭敏韩金晓
- 关键词：过度自信并购
- 不确定性、公司治理与沪深300指数成分股调整:——基于上市公司现金持有行为的研究
- 2013年
- 本文从上市公司现金持有行为入手,研究了沪深300指数成分股调整对调入的上市公司财务决策的影响及其作用机制。在控制行业与基本财务特征的基础上,本文实证研究发现:第一,调入指数公司的现金持有水平,在指数调整后显著下降,而现金持有的市场价值明显提高。第二,调入指数事件强化了企业的公司治理机制,基金类积极股东的治理作用显著增强。第三,调入指数给上市公司带来的"声誉效应"有限,未能显著改善其外部融资环境和增强其应对外部不确定性的能力。最后,本研究为完善指数调整机制设计和公司治理结构改善提供了政策建议。
- 孙艳梅郭红玉
- 关键词：现金持有公司治理不确定性
- 高管证券背景对上市公司增发行为的影响被引量：4
- 2013年
- 本文以2006—2010年我国A股市场增发的上市公司为样本,采用多元回归和事件研究法,实证分析了上市公司高管的证券背景对公司增发行为的影响及具体路径。实证结果表明:高管的证券背景显著降低了企业增发中的折价率,有效降低了企业再融资成本。进一步,我们从分析师信息效应和融资择时效应两方面研究发现:高管的证券背景提高了企业与分析师间的信息沟通效率,强化了证券分析师对折价率的影响;而高管在资本市场的知识和经验优势则使其能更好地选择增发时机。
- 孙艳梅刘津宇潘慧峰
- 关键词：高管
