徐文舸
- 作品数：20 被引量：123H指数：7
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- 人民币汇率价格信息传导机制研究--基于离岸和在岸即期市场的实证分析被引量：3
- 2015年
- 随着人民币国际化进程的不断推进,离岸与在岸的人民币即期汇率市场之间开始有均值(或波动)的相互影响。该价格信息传导机制具体表现为:两个市场之间存在均值和波动溢出效应,并且均值溢出效应不太稳定,波动溢出效应相对稳定;内部因素的变化往往会改变价格信息传导的方向和作用,而外生冲击的影响则相对有限;当期升值较快的市场往往会主导均值溢出效应,但波动溢出效应是由受政策预期影响的在岸市场所主导;利好消息会减少离岸市场的波动,但会加大在岸市场的波动。
- 徐文舸
- 关键词：人民币国际化信息传导机制即期汇率
- 债务视角下的经济危机被引量：17
- 2016年
- 按照债务率高低可将经济运行分为两种状态:债务正常状态和债务非正常状态。在债务正常状态下,负债对经济没有反馈作用,不过经济运行对债务具有反馈作用。在一定条件下(如稳定状态下的贷款利率大于经济增长率时),债务随经济增长而不断累积,从而使经济体从债务正常状态转向非正常状态。当经济进入债务非正常状态时,高负债开始对经济运行产生负反馈作用,进而导致经济危机。由债务所引发的经济危机通常无法由需求管理型的常规宏观稳定政策予以熨平,唯有非常规宏观稳定政策才能帮助经济摆脱危机。所谓非常规宏观稳定政策,本质上就是以政府直接购买债务的方式来缓解企业或金融机构的债务问题。不过,非常规宏观稳定政策会产生"动态不一致"和"道德风险"等问题。有鉴于此,政府救助必须辅以相应的惩罚,"惩罚性救助"是政府应对债务危机的根本之道。
- 龚刚徐文舸杨光
- 关键词：债务危机
- 解读美联储第四轮非常规货币政策被引量：4
- 2013年
- 2012年12月12日，美联储推出了第四轮非常规货币政策，以期通过继续采取超宽松的货币政策来重振就业市场的活力，并促进美国经济的复苏。而此时距第三轮非常规货币政策不过短短三个月的时间。由于非常规货币政策作为非常时期的应对之举，其背后往往隐藏着高额的成本和潜在的风险，
- 徐文舸
- 关键词：货币政策美联储就业市场美国经济
- 中国的政府债务可持续吗?——基于中央和地方政府的维度被引量：6
- 2016年
- 政府债务的宏观经济效应主要取决于政府债务是否满足可持续性的要求。本文从中央和地方两个维度来考察我国政府债务的可持续性问题,并深入解读中国特有的政府债务问题。研究发现,当前的中央政府债务处于健康状态并满足可持续性条件,经协整检验可知中央政府财政收支与新增债务之间存在着长期稳定关系;地方政府债务发展的趋势性特征显示出该问题相对较为复杂,其背后有地方政府官员的"晋升锦标赛"、难以转型的政府职能以及制度与监督机制的缺失等一系列深层原因。为此,建议引入规则化管理的模式,关键在于硬化中央和地方各级政府的预算约束。
- 徐文舸
- 关键词：政府债务可持续性中央政府地方政府
- 货币政策取向与货币政策动态调整——对历年《中国货币政策执行报告》的经验研究被引量：8
- 2015年
- 借助2001年第一季度至2014年第四季度《中国货币政策执行报告》,构建起一个货币政策取向衡量框架,然后在此基础上,采用有序选择模型,实证分析了中国货币政策的动态调整行为。研究结果表明,区分货币政策目标重要性的模型能较好地刻画中国货币政策取向与产出缺口、通货膨胀缺口之间的动态调整关系;中国货币政策的调控方向和力度会随着宏观经济走势而进行改变,即当通货膨胀缺口为正且较大时,物价稳定便成为政策优先关注的目标,而当产出缺口较小或为负缺口时,经济增长就成为货币政策优先关注的目标。
- 徐鹏徐文舸
- 关键词：货币政策取向
- 货币政策调控与融资结构变化——基于企业所有制与规模差异的研究视角被引量：13
- 2016年
- 中国人民银行自2010年开始采取了一系列紧缩性货币政策,来对宏观经济过热与流动性过剩进行调控。本文以人民银行2010年第四季度至2011年第三季度的货币政策调控为自然实验的研究对象,通过采用倍差法的检验策略,考察了货币政策调控对制造业上市企业融资结构的影响。由于不同所有制与规模的企业面临显著的信贷约束与融资能力差异,本文强调货币政策调控对这些异质性企业的融资结构的区别性影响。研究发现:紧缩性的货币政策调控将导致民营企业和中小企业的融资结构出现较为明显的调整,即外源融资占比、企业总债务率以及有息债务率均呈现出下降的趋势,尤其是民营企业表现得更为显著,而对国有企业和大企业的融资结构变化则影响不明显。该结果不仅证实了融资结构这一微观基础的存在性,而且也揭示出作为调控对象微观企业的行为变化,为客观理解宏观货币政策调控的微观影响提供了难得的经验证据。
- 徐文舸包群
- 关键词：货币政策融资结构企业所有制宏观调控
- “新常态”下的供给约束——我国农业剩余劳动力究竟还有多少?被引量：11
- 2015年
- 在经济发展"新常态"下,我国经济正由需求约束型向供给约束型转变。其中,劳动力要素的比较优势逐步递减。利用修正后的"古典估算法",对现阶段全国和各省(市、区)的农业剩余劳动力进行了重新测算和比较分析。研究结果表明,2012年我国农业剩余劳动力的总体规模为4 266.59万人,较2000年大幅减少了1 097.04万人;在空间分布上,我国的剩余劳动力仍然主要集中在中西部省份,特别是华中、西南和西北地区,而像京津沪等东部沿海发达省市的剩余劳动力已几乎吸纳完毕;此外,劳动者报酬占比和工资性收入占比都呈现出"U"型走势,并且其出现拐点的时间节点恰好是我国经济第一次遭遇"民工荒"和"招工难"的2004年。
- 徐文舸
- 关键词：农村剩余劳动力农业剩余劳动人口红利
- 人民币汇率价格信息传导机制的实证研究——基于离岸和在岸的远期市场被引量：2
- 2014年
- 文章从外汇市场的内外生冲击和交易者风险偏好的角度,实证研究了离岸和在岸的人民币远期市场的价格信息传导机制。结果表明:远期市场间的价格信息传导机制确实存在,主要表现为离岸市场对在岸市场的价格信息传导,且两个离岸市场间的联系十分紧密;同时,这一传导机制易受内外生冲击的影响,即市场内部因素的变化会改变价格信息传导的方向和作用,而外生冲击的影响则视其对市场波动的大小而定;另外,不同的风险偏好对于这一机制的影响主要体现在波动溢出效应上。
- 徐文舸
- 关键词：人民币汇率信息传导机制
- 放开资本账户会引发金融危机吗被引量：1
- 2015年
- 2015年下半年，国际货币基金组织（IMF）将对特别提款权（SDR）的货币篮子进行新一轮评估。
- 徐文舸
- 关键词：金融危机资本账户国际货币基金组织特别提款权货币篮子SDR
- 影子银行体系影响了货币政策的传导机制吗?被引量：6
- 2015年
- 本文选取了2002—2014年宏观经济的月度与季度数据作为研究样本,以影子银行体系与货币政策传导机制为研究对象,重点考察了影子银行体系对传统的利率传导机制的宏观效应,并进一步剖析了产生这一现象的原因。研究结果表明:一是在2008年国际金融危机之后,影子银行体系对传统的利率传导机制产生了显著影响,表现为利率水平对产出缺口的影响效力明显下降,而影子银行体系对产出缺口的影响效力日益增强;二是利率传导机制受到抑制的原因主要在于市场利率变动对贷款创造的影响出现了明显的下降;三是除金融抑制的大环境之外,中国过于频繁变动的宏观经济政策是影子银行体系产生与发展最为重要的原因。
- 徐文舸
- 关键词：影子银行体系货币政策利率传导机制宏观调控
