刘德溯
- 作品数：6 被引量：31H指数：2
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- “资产短缺”假说的经验研究与中国的应对之策
- 改革开放以来,中国在高速增长和发展的同时,尤其是进入中等收入国家后,我们面临的是一种新的经济现象:资产短缺。根据卡巴雷罗(Caballero,2006)提出的"资产短缺"假说以及我们对由陈和伊玛姆(Chen and Im...
- 范从来刘绍保刘德溯
- 文献传递
- 合格境外机构投资者是否“合格”?——基于返程QFII与直达QFII持股影响的比较研究
- 2023年
- 随着具有境内背景的境外资金进入中国资本市场,合格境外机构投资者(QFII)的持股影响亟待获得重新审视。本文首先追溯2008~2020年持有A股公司股票QFII的实际来源地,将其分为返程QFII和直达QFII,然后考察两类QFII持股对企业绩效的影响。研究发现,返程QFII持股显著提升企业绩效,而直达QFII持股无此影响。基于QFII扩容构造的准自然实验也验证了返程QFII持股的绩效促进作用。此外,返程QFII持股在两职分离和金融发达地区的企业中提升了绩效,并通过分析师关注的间接渠道实施正向影响,而直达QFII持股未发挥相应作用。研究结论为监管部门进一步完善QFII制度建设提供了有益启示。
- 刘德溯尚庆宇
- 关键词：合格境外机构投资者企业绩效
- 中国上市公司信用风险研究:基于修正的KMV模型被引量：1
- 2015年
- 本文基于KMV模型对我国上市公司的信用风险进行度量与评估。本文介绍了KMV模型的推导过程并对Merton’s KMV模型的违约点进行了修正,然后选取2006—2015年沪深两市ST处理与非ST处理各25家小型公司为样本进行实证分析。首先,采用GARCH模型对公司的股权收益波动率进行估测并运用最小二乘法估算公司资产价值及其波动率。然后,运用机器学习Random Searching对公司的特殊处理情况进行拟合优化,确定最优违约点,并计算违约距离与预期违约概率。最后,运用独立样本T检验对比Merton’s模型与Moody’s模型计算的违约距离。本文发现,这两种模型对判断公司是否会发生违约的预测均有效;但Merton’s KMV模型计算的违约距离总体过大,即预期违约概率总体过小。
- 刘德溯王曦
- 关键词：信用风险KMV模型
- 中国资产短缺影响因素研究——理论及经验证据被引量：22
- 2013年
- 本文基于"C-I指数"(Chen和Imam,2011)以及笔者对其各指标统计口径的具体设定对中国资产短缺状况进行测算并分析其影响因素。研究表明,经济的持续快速增长和金融发展的严重滞后是造成当前中国面临资产短缺困扰的最重要因素;负向外生冲击虽可以缓解中国所面临的资产短缺压力,但这主要源于大量避险资金暂时退出高风险投资领域,国内资产短缺状况并未因此发生根本性改变。进一步研究发现,长期内,实际利率下降利于缓解国内资产短缺压力,但要想从根本上解决中国的资产短缺问题,关键还得依靠金融大发展来增加"本国对内优质金融资产创造"。
- 范从来刘绍保刘德溯
- 关键词：经济增长金融发展实际利率
- 一致行动人股权质押视角下的控股股东股票增持研究
- 2024年
- 股权质押背景下,股票增持是控股股东应对控制权转移风险的重要方式。研究发现,一致行动人存在股权质押时,控股股东更容易进行股票增持,且一致行动人质押比例越高控股股东增持比例越大;当控股股东也存在股权质押时,该正向影响依然显著;此外,一致行动人净质押比例越高控股股东增持比例越大。进一步研究发现,国有产权在控股股东股票增持与一致行动人股权质押之间发挥了正向调节作用。研究结论为有关部门加强对控股股东及一致行动人的协同监管提供了参考依据,有助于投资者理性看待控股股东的股票增持行为。
- 刘德溯李陈鸿郑烁
- 关键词：一致行动人股权质押控股股东
- 中国资产短缺状况研究被引量：15
- 2013年
- 本文通过"C-I指数"法对中国的资产短缺状况进行估算。研究表明,早在2000年,中国就已进入到资产短缺阶段。该期间部分时期内,中国的资产短缺状况虽有所逆转,但这更多的是源于项目追加贷款、各微观经济主体大幅增持短期存款、国内国民储蓄增幅有限甚至下降、资本跨国流入逆转所致。进一步研究发现,刺破资产泡沫所面临的风险以及对微观主体过度冒险行为干预能力的不足,要求政府短期内应实施"泡沫分类管理"措施来积极应对因资产短缺引起的资产泡沫。
- 范从来刘绍保刘德溯
- 关键词：资产泡沫
