奉立城
- 作品数：10 被引量：311H指数：6
- 供职机构：对外经济贸易大学国际经济贸易学院更多>>
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- 股权分置改革试点上市公司的超常收益实证研究被引量：42
- 2006年
- 基于事件研究法实证分析表明,股改试点公司股票在试点公司公布其最终股改方案后,复牌当天确实存在着显著的正的超常收益。其中,第一批试点公司股票的平均超常收益率高于第二批试点公司股票的平均超常收益率;深交所试点公司股票的平均超常收益率高于上交所试点公司股票的平均超常收益率;中小企业板试点公司股票的平均超常收益率高于主板试点公司股票的平均超常收益率;高对价试点公司股票的平均超常收益率高于低对价试点公司股票的平均超常收益率。研究也表明,中国股票市场在某种意义上缺乏有效性。其中,上海股市比深圳股市更加没有效率;主板市场比中小企业板市场更加缺乏效率。
- 奉立城许伟河
- 关键词：股权分置改革事件研究法
- 沪深两市的整合性及其风险特征被引量：6
- 2004年
- 本文运用多变量共整合方法对沪深两市进行假设检验,考查其到底是整合的还是分割的,它们具有相同的还是不同的风险特征?实证研究表明沪深两市是整合的,但是它们并不具有相同的风险特征。这意味着沪深两市都是在信息上没有效率的。本文的政策含义是政府应该逐步将两市合并成为一个有效运行的全国性的证券交易所,因为人为的市场分割会导致股价的扭曲、违规交易、股市容易被人操纵等现象,这会使市场变得更加没有效率。
- 奉立城
- 关键词：股票市场有效率
- 中国上市公司配股定价问题探讨
- 2007年
- 根据配股过程中的股东利益的变化,对全流通和股权分置条件下的配股定价分别建立数理模型进行分析,建立了不同条件下的配股定价模型,求得对应的合理定价区间,并据此对2003-2005年配股的44家公司进行了实证研究,验证了我国配股定价普遍高估的结论,并发现市场对定价高估具有一定的识别能力。
- 张忠永奉立城
- 关键词：证券市场上市公司配股股权分置
- 股权分置改革试点G股的超常收益实证研究被引量：11
- 2007年
- 本文采用事件研究法就股权分置试点改革过程中G股股票是否存在超常收益进行了实证分析。实证分析表明股改试点公司股票在试点公司完成股改后复牌当天确实存在着显著的正的超常收益,其中第一批试点公司G股股票的平均超常收益率高于第二批试点公司G股股票的平均超常收益率,深交所试点公司G股股票的平均超常收益率略高于上交所试点公司G股股票的平均超常收益率,中小企业板试点公司G股股票的平均超常收益率高于主板试点公司G股股票的平均超常收益率,高对价试点公司G股股票的平均超常收益率高于低对价试点公司G股股票的平均超常收益率。
- 奉立城许伟河
- 关键词：股权分置改革事件研究法
- 股权结构与公司绩效——上市公司“一股独大”现象的实证研究被引量：12
- 2005年
- 以标准的Cobb-Douglas生产函数为基础,对我国上市公司“一股独大”的现象进行了实证研究。研究发现,一定程度的股权集中对公司的治理和业绩都是有好处的。而我国上市公司的第一大股东以国有股为主,且比例偏高,超出了适宜的股权集中程度。此外,第一大股东行为及其对公司绩效的影响依赖于其所持有的股权比例。同时,第一大股东的所有权性质的不同,对企业业绩的影响也是不同的:国有股控股不利于公司的治理,而第一大股东是法人股的企业总体的盈利能力较强,流通股对企业绩效的影响则是不显著的。
- 奉立城周吉人
- 关键词：股权结构公司绩效公司治理
- 股东动态博弈下的动态市场效应分析
- 2007年
- 股权分置改革方案从制定到实施整个过程中,表现出明显的动态交易和价格解密过程。基于选取120家已完成股改的公司为样本,结合t和经过相关系数调整的BMP-t检验分析、扩展的事件研究法和多元回归方法,对股改前、股改中和成为G股这一过程中的收益率及换手率的多截面市场效应所进行的实证分析表明,流通股与非流通股、大小流通股股东及不同类型的大股东之间进行动态博弈,相互解密,从而使股市表现出对股改事件的连续性动态反应。
- 奉立城张忠永许伟河
- 关键词：股权分置改革股权结构超额收益率
- 中国股票市场A、B股价格差异研究被引量：27
- 2005年
- 对于中国股票市场的B股折价现象,我们在结合国外学者提出的各种理论假说模型的基础上,经过广泛的实际调研,并借鉴Fama&French的动态组合思想,按各因素进行股票动态组合,再应用因子分析及paneldata模型,证明了影响中国股票市场A、B股价格差异的最主要原因是资本管制因素;另外,投资理念差异、流动性差异和相对需求差异也是显著的影响因素。
- 奉立城娄峰林桂军
- 关键词：B股折价
- 中国股票市场的“周内效应”被引量：186
- 2000年
- 本文就中国股票市场是否存在显著的“周内效应”进行了实证分析。作者发现中国股票市场并不存在绝大多数发达国家股票市场和某些新兴股票市场所普遍具有的“星期一效应”。但是 ,用于度量股票收益率波动性的标准差却在星期一最大。较强的证据显示上海股票市场存在着日平均收益率显著为负的“星期二效应”和显著为正的“星期五效应”。较弱的证据显示深圳股票市场存在着日平均收益率显著为负的“星期二效应”和显著为正的“星期五效应”。本研究表明沪深两市在某种意义上都缺乏效率 ,且上海股市比深圳股市更加没有效率。
- 奉立城
- 关键词：股票市场股票收益率
- 随机折现因子方法与CAPM关于风险溢价的实证比较被引量：5
- 2006年
- 本文根据随机折现因子方法的基本理论,结合广义矩阵法和蒙特卡罗模拟,对随机折现因子方法和传统的CAPM对风险溢价的计算进行实证比较研究。实证结果表明,对于中小样本,随机折现因子方法比传统的CAPM方法优越。估计量较为精确,误差小;对于大容量样本,这两种方法性能接近。另外,随机折现因子方法得到Jensen’sα均值比CAPM方法得到Jensen’sα均值小,而且标准偏差明显较小,也从另一角度说明了随机折现因子方法的优越性。
- 娄峰奉立城陈素亮
- 关键词：随机折现因子蒙特卡罗模拟
- 中国股票市场的“月份效应”和“月初效应”被引量：41
- 2003年
- 就中国股票市场是否存在显著的“月份效应”和“月初效应”进行了实证分析,发现中国股票市场并不存在绝大多数工业发达国家股票市场和其他某些新兴股票市场所普遍具有的“一月份效应”;但是实证分析显示,沪深两市均存在显著的“月初效应”。在样本期内,两市从前一交易月的最后一个交易日到本交易月的第六个交易日期间的日平均收益率均在统计上显著为正,并且远远高于剩余交易日的日平均收益率,表明沪深两市在某种意义上都缺乏有效率。
- 奉立城
- 关键词：股票市场收益率
