张峥
- 作品数：47 被引量：857H指数：14
- 供职机构：北京大学光华管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中国博士后科学基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学哲学宗教更多>>
- 信息质量、市场评价与激励有效性——基于《新财富》最佳分析师评选的证据被引量：31
- 2016年
- 《新财富》分析师评选是卖方分析师行业的重要外部激励机制,其有效性对证券市场信息效率有重要意义。本文研究分析师发布信息的质量与评选结果的关系,从而探讨该激励机制的有效性。本文发现:在评选前,获奖分析师发布信息的质量,与未获奖分析师无显著差异;分析师获奖概率与分析师的曝光率及所属机构的市场地位正相关,但与分析师发布信息的质量无关。本文结果暴露出当前分析师行业外部激励的一些不足,这应引起证券市场的关注与反思。
- 吴偎立张峥乔坤元
- 交叉上市降低了控股股东与中小股东的代理冲突吗被引量：2
- 2013年
- 在我国新兴市场,公司代理成本主要表现为控股股东与中小股东之间的利益冲突。A股上市公司到法律约束与信息披露环境更好的市场(同时发行H股或其他境外流通股)交叉上市是否有利于降低控股股东与中小股东的代理冲突?本文研究发现,交叉上市有利于降低控股股东控制权与现金流权分离程度及公司价值、公司业绩之间的负相关关系,在控制了交叉上市的"自选择"后结论仍然成立;进一步研究发现交叉上市能够有效约束控股股东的资金占用行为,这为前述结论提供了直接证据。
- 吕秀华张峥周铭山
- 关键词：交互效应
- 现代经典金融学的困境与行为金融学的崛起被引量：99
- 2003年
- 现代经典金融学从理性经济人假设出发 ,利用一般均衡分析和无套利分析演绎出一套相当完美的金融学理论。由于现实中人们的实际决策行为与“理性经济人”的假设有着较大差异 ,现代经典金融学遇到一些被称为“未解之谜”的现实问题。行为金融学以心理学对人们实际决策行为的研究成果为基础 ,丰富了对未解之谜的解释 ,逐渐成为金融学研究中的一个重要领域。从研究方法上看 ,行为金融学与现代经典金融学类似 ,即在某种假设的基础上建立模型 ,对金融市场的现象做出的解释。由于人们的实际决策行为具有强烈的状态依赖性 ,行为金融学在不同的状态下对人们的决策行为做出不同的假设和解释是合理的 ,而试图为行为金融学建立一个像经典金融学那样的统一框架是相对困难的。
- 张圣平熊德华张峥刘力
- 关键词：行为金融学理性经济人金融市场心理学
- 中国股市流动性间接指标的检验——基于买卖价差的实证分析被引量：106
- 2013年
- 本文应用1999—2009年中国股市交易数据,研究了买卖价差间接指标的适用性,反映了中国股市流动性的历史与现状。通过考察横截面和时间序列相关性,以及与信息不对称指标的相关性,本文发现:收盘前报价价差和有效价差优于其他间接指标;Amihud指标优于其他低频指标。一些间接指标的表现异于国外文献,这表明买卖价差的间接指标在中国市场的应用需要更为谨慎。本文还发现流动性对收益率具有明显的解释作用,是影响股票收益的重要因素之一。
- 张峥李怡宗张玉龙刘翔
- 关键词：信息不对称股票收益率
- 发展长租房市场的两个重要问题
- 租赁住房的长期供给是驱动改善出租房源品质的前提条件。REITs是匹配集中式租赁住房发展必备的金融工具。在现有基础设施REITs试点的框架下发展保障性租赁住房REITs面临三个挑战:一是资产范围和可转让属性缺乏指导性规范;...
- 张峥
- 关键词：REITS
- Differential Clienteles and Convertible Bond Underpricing----An analysis of the China market
- The underpricing of convertible bonds has been a puzzle in the finance literature. We investigate the differen...
- 张峥唐国正刘力
- 关键词：LIQUIDITY
- 基金管理模式的选择与基金绩效被引量：5
- 2010年
- 本文使用中国开放式基金数据实证分析了基金管理模式选择的影响因素、不同管理模式与基金风险特性和投资业绩的关系。研究结果表明,基金管理模式的采用主要受到基金公司对管理模式偏好的影响;在控制了基金特征后,团队管理可以显著降低基金总风险和系统性风险,并能显著提高基金投资业绩。本文结果支持了团队决策的"意见折衷理论",发现了团队决策优于个人决策的证据。
- 祖国鹏张峥张圣平
- 关键词：基金风险基金业绩开放式基金
- 股票停牌、涨跌停与ETF定价效率——基于上证50ETF日度数据的实证研究被引量：13
- 2012年
- 本文应用中国股市2007年至2011年的数据,研究了上证50ETF市场价格和基金净值的相关关系,以及折溢价水平及其影响因素。基于ETF的申购赎回和交易机制,在成分股涨跌停板和停牌期间,由于ETF二级市场价格具有价格发现功能,ETF市场价格可能较大偏离(形式上的)ETF净值,造成ETF的异常折溢价,而此类异常折溢价并不是真正的套利机会。另外,上证50ETF的市场价格与基金净值存在显著同步变动的关系;在涨跌停板和停牌期间之外,上证50ETF的折溢价水平低于套利所需的交易成本。本文研究表明,上证50ETF具有较高的定价效率。
- 张峥尚琼程祎
- 关键词：ETF套利
- 推动租赁企业的中资产经营模式健康发展，形成长租房市场的有效供给
- 随着住房领域的主要矛盾逐渐由总量短缺转为结构性的供给不足,尽快发展和建立房源供应充足、租赁关系稳定、租金水平合理、房屋品质过硬、市场秩序规范的长租房供应体系具有重要意义。盘活利用现有存量住房资产兼具可行性、时效性与必要性...
- 张峥李尚宸胡佳胤张英广
- 关键词：住房租赁市场
- 可转债投资者的转股行为是理性的吗?——中国市场的实证研究被引量：7
- 2007年
- 可转债的实际转股行为是否与金融学理论的预期相一致是金融学所关注的问题之一。本文应用上海证券交易所的数据对可转债投资者的转股行为进行研究,研究发现中国市场存在投资者的非理性转股的现象,有32%的实际转股违背投资者的理性选择,而大部分的非理性转股可能是个人投资者所为。进一步的研究显示,中国市场可转债的转股没有表现出星期效应;可转债的非理性转股的显著影响因素是标的股票的历史收益与股价水平,这与投资者可能具有的前景理论偏好相一致。
- 张峥魏聃唐国正刘力
- 关键词：可转债
