张小宇
- 作品数：50 被引量：317H指数：9
- 供职机构：吉林大学商学院数量经济研究中心更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金国家自然科学基金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目更多>>
- 相关领域：经济管理理学军事更多>>
- 货币政策与股票收益率的非线性影响机制研究被引量：34
- 2013年
- 本文对股票收益率、货币政策以及产出之间的动态关系进行了线性检验,结果发现三者之间的动态调整过程存在明显的非线性特征。在此基础上构建了平滑迁移结构向量自回归模型(ST-SVAR)刻画三者之间的非线性关系,并计算了ST-SVAR模型的广义脉冲响应函数。结果发现货币政策对股票市场具有显著影响,并存在非对称性,即扩张性的货币政策对股票市场的拉动效应大于紧缩性的货币政策对股票市场的抑制效应。而产出与股票收益率之间的关系并不明显,股票收益率并不能完全反应经济基本面,存在一定程度的两分性。
- 张小宇刘金全刘慧悦
- 关键词：股票收益率货币政策非线性
- “高频微调”能实现预期效果吗——低利率环境下货币政策调整模式优化研究
- 2024年
- 在利率下行空间有限的条件下,探究如何增强货币政策的前瞻性与有效性有助于实现经济的平稳增长。基于菜单成本和信息效应理论,构建平滑局部投影(SLP)模型评估不同规模货币政策冲击对产出与通货膨胀的非对称影响。研究发现:货币政策效应存在冲击规模的非对称性,小规模货币政策冲击的实际产出效应更大;大规模货币政策冲击会在短期内产生更大的价格效应,而在长期其价格和实际产出效应均更小;货币政策效应存在明显的利率相依性,低利率时期,货币政策冲击的实际效应更强。因此,央行在加大稳健货币政策的实施力度时应坚持“高频、微调”的货币政策调整模式,现阶段中国尚未陷入“流动性陷阱”,货币政策有效性未受影响,但货币当局仍需充分利用央行沟通引导私人部门形成理性预期进而降低两者间的信息不对称程度。
- 张小宇黄沁怡
- 关键词：信息效应货币政策非对称性
- 我国货币政策作用机制与通货膨胀过程的内在关联机制研究被引量：3
- 2008年
- 我国货币政策在短期内不仅对实际产出具有实际效应,而且对价格水平变化具有显著影响。我们利用SVAR模型和时变参数模型检验了我国货币政策对通货膨胀率的动态影响,检验结果发现现阶段我国货币政策对通货膨胀率的影响比较微弱。因此,为了缓解通货膨胀压力,除了采取紧缩性货币政策外,还应该进行总供给和总需求的双重管理。
- 刘金全张小宇
- 关键词：通货膨胀货币政策SVAR模型卡尔曼滤波
- 非线性协整检验与“费雪效应”机制分析被引量：12
- 2012年
- 本文分别在线性Engle-Granger协整模型和非线性指数平滑迁移自回归误差修正模型(ESTAR-ECM)的框架下,对我国名义利率与通货膨胀率序列进行了长期均衡关系的检验。发现线性协整模型不能捕捉到我国名义利率与通货膨胀率之间的长期均衡关系,而对于ESTAR-ECM模型,无论利用商业银行1年期贷款利率还是7天期银行间同业拆借利率作为名义利率的代理变量,均证实名义利率与通货膨胀率具有长期稳定的均衡关系,表明"费雪效应"在我国是成立的。但由于"费雪效应"系数小于1,表明名义利率与通货膨胀率之间仅存在弱的"费雪效应"。其意义在于,我国利率政策对稳定通胀预期、抑制通货膨胀具有一定的正面效应,但由于利率对通货膨胀反应不足,导致完全依靠利率政策控制目前较高的通货膨胀有一定的困难。
- 张小宇刘金全
- 关键词：费雪效应非线性协整名义利率通货膨胀
- 规则型货币政策与经济周期的非线性关联机制研究被引量：23
- 2013年
- 本文对泰勒规则模型进行门限效应检验,发现利用GDP累计同比增速作为门限变量时,货币当局针对通货膨胀缺口和产出缺口调整名义利率存在明显的门限效应。在经济收缩期货币当局主要针对产出缺口调整名义利率,而在经济扩张期则主要针对通胀缺口调整名义利率。为考察在经济周期不同阶段货币政策对实际产出和通货膨胀的效应,本文在门限泰勒规则模型的基础上,构造了货币政策的马尔可夫区制转移理性预期模型,并计算了实际产出和通货膨胀对货币政策冲击的脉冲响应函数。结果发现,在经济周期的不同阶段,实际产出和通货膨胀对货币政策的反应存在明显的非对称性。在经济扩张期,紧缩性的货币政策对实际产出和通货膨胀的抑制效应高于在经济收缩期扩张性货币政策对实际产出和通货膨胀的拉动效应。
- 张小宇刘金全
- 关键词：货币政策经济周期
- 量价转换背景货币政策效应时变性研究被引量：3
- 2018年
- 为适应经济发展“新常态”,货币当局需要有序渐进地推动货币政策调控工具平稳转型,而转型的核心是从传统的数量型调控工具转向价格型调控工具。在量价转换背景下,厘清二者对实际经济的效应具有重要的现实意义。本文运用非线性断点回归模型研究在不同区制内数量型货币政策和价格型货币政策对实际经济增长的影响,结果发现,在2001年第一季度到2016年第四季度的研究样本上存在三个变异时点并在不同区制内二者对实际经济的效应存在时变性,这也充分表明货币调控工具的转型并非一日之功,量价调控工具的综合应用将是未来较长一段时间调控的主旋律。
- 张小宇刘永富王浩宇
- 数字化转型协同机制研究——基于用户数据开放融合视角被引量：1
- 2023年
- 数字化转型投入的外部性、功利性,输出的资源依赖性、不可预知性,以及用户需求日益多样性,倒逼政产学研用协同机制的建立。基于用户数据开放融合视角,构建三方演化博弈模型刻画当前政府引导、产学研方牵头、用户参与的“政产学研用”数字化转型现状,对数字化转型协同过程、效果及其影响因素进行探析。发现基于数据要素耦合的政产学研用数字化转型机制的建立是数据开放进程的必然产物,长期而言,以数据开放引导数字化转型机制建立应为首要战略选择。在此基础上,以汽车企业为例,对数据开放水平达到理想状态前的协同机制进行仿真分析,发现:第一,数字化转型系统存在路径依赖特征及自适应性,一定程度的主体参与势能尤其用户参与势能是主体间建立深度协同的前提,数字化转型过程中政府职能与市场经济存在适应性;第二,主体作用力具备有效性、必要性及条件选择性,协同主体加大对终端用户的激励会促进协同机制建立,基于系统内部资源形态转变的激励效果强于存在资源外溢的激励效果,行政手段干预效果强于经济手段干预效果,激励资本投入不足会削弱协同稳定性及有效性,兼具动态性及适应性的干预措施是转型机制良性发展的重要保障;第三,用户需求匹配强度通过价值转化率作用于系统路径演化,主体数字开发能力与用户需求表达能力的匹配程度决定价值传导效率,低于临界值的价值传导率对数字化转型协同机制存在阻滞效应。最后,从用户数据获取及开发视角,提出3点建议:开展数据安全治理,建立市场运行机制,加强主体需求把控。
- 张小宇王冕李普超
- 量价转换背景货币政策效应时变性研究
- 为适应经济发展"新常态",货币当局需要有序渐进地推动货币政策调控工具平稳转型,而转型的核心是从传统的数量型调控工具转向价格型调控工具。在量价转换背景下,厘清二者对实际经济的效应具有重要的现实意义。本文运用非线性断点回归模...
- 张小宇刘永富王浩宇
- 文献传递
- 利率政策环境与央行货币政策选择
- 央行的货币政策实施受货币政策环境制约,特别是实施价格型货币政策时,在不同的利率环境下央行可能选择不同的利率调控模式。为此,通过构建门限回归模型对货币政策调控模式与利率区制的相依性进行实证检验,结果发现:在不同的利率区制内...
- 张小宇
- 关键词：门限模型货币政策
- 文献传递
- 国际大宗商品价格波动对我国物价水平非线性影响研究——基于非线性ST-SVAR模型的实证分析被引量：9
- 2016年
- 为了进一步探究国际大宗商品价格波动对我国宏观经济的影响及作用机制,本文选取国家发改委价格监测中心发布的国际市场商品现货价格指数,利用非线性ST-SVAR模型和广义脉冲响应函数分析了国际大宗商品价格变动与我国PPI、CPI价格指数的相互关系。实证结果表明,三者之间存在明显的非线性特征;国际大宗商品价格变动对我国PPI与CPI产生较为显著地正向影响;我国PPI对CPI不仅存在成本推动型影响,而且还存在从CPI到PPI的反向倒逼机制作用。
- 吴翔张小宇
- 关键词：国际大宗商品价格PPI
