陈德凯
- 作品数：9 被引量：40H指数：4
- 供职机构：吉林大学更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目吉林大学研究生创新基金资助更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 货币供给对股票价格影响机制的时变特征研究被引量：7
- 2017年
- 2017年初以来,M2与股票市场经历了一次回调行情,货币政策作为宏观经济的一种调节手段对股票价格会产生一定影响,但货币供给在不同宏形势下对股票价格影响的长短期效应有所不同。针对不同宏观背景系统的分析货币政策对股票价格调控效应的时变特征,以期更好地执行货币政策,调节资本市场是极具意义的。本文采用TVP-FAVAR模型研究不同宏观经济背景下货币供给对股票价格影响机制的时变特征。结果发现货币供给量增加对股票价格仅具有短期的提振效应,而不存在长期影响。这种短期效应具有显著的非对称性。其中,货币供给增加在股市繁荣时期对股票价格的提振作用明显大于紧缩时期。此外,"新常态"时期下,股票价格能够在极短时间内对货币供给调整做出反应,这说明货币政策有效性已大幅提高。
- 刘金全王译兴陈德凯
- 关键词：货币供给股票价格防范金融风险
- “低增长、低通胀”驱动了我国宏观经济杠杆率的快速上升吗被引量：4
- 2018年
- 宏观杠杆率方程的估计结果显示,经济增长和通货膨胀与宏观杠杆率之间存在显著的负相关关系,并且在金融危机之后,经济增速放缓和通货膨胀率下降对宏观杠杆率的驱动能力大幅增强,这意味着当前阶段"低增长、低通胀"的经济格局驱动了我国宏观经济杠杆率的快速上升。而脉冲响应函数的结果显示,经济增速提高和通货膨胀率上升在短期和中期均具有显著的"去杠杆"作用,并且在金融危机之后,经济增长冲击在短期内的"去杠杆"作用大幅增强。此外,当前阶段经济增长冲击对宏观杠杆率的影响速度最快,短期影响程度最大,且长期中副作用最小;而通货膨胀冲击的影响效应虽然有些许减弱,但长期中"加杠杆"幅度也最小。可见,当前阶段通过促进经济增长、提高通货膨胀率来降低宏观杠杆率确实是一种极为有效的方式。
- 刘金全陈德凯徐宁
- “低增长、低通胀”驱动了我国宏观经济杠杆率的快速上升吗
- 宏观杠杆率方程的估计结果显示,经济增长和通货膨胀与宏观杠杆率之间存在显著的负相关关系,并且在金融危机之后,经济增速放缓和通货膨胀率下降对宏观杠杆率的驱动能力大幅增强,这意味着当前阶段"低增长、低通胀"的经济格局驱动了我国...
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- 我国杠杆率的基本特征、影响因素与调控对策研究
- 近年来我国经济增速中枢持续下移,但我国社会总杠杆率快速上升,不仅显著高于自身的历史水平,同时也高于新兴经济体和发达经济体。金融业界和海外投资者对中国债务问题密切关注,将其视为我国经济风险潜在的导火索,BIS、IMF等机构...
- 陈德凯
- 关键词：杠杆率经济增长通货膨胀货币政策财政政策
- 文献传递
- 我国货币政策对股票市场影响机制的时变特征检验
- 因为新常态时期经济周期与资产价格周期出现严重错配现象,所以本文在研究货币政策对股票市场影响机制的时变特征时,将宏观经济景气因素纳入考虑之中。选取了70组宏观经济序列月度数据组成宏观经济观测序列,并根据数量型和价格型货币政...
- 陈德凯
- 关键词：货币供给利率股票市场
- 文献传递
- 投资者情绪、资本管制与货币替代被引量：2
- 2017年
- 对传统货币替代模型进行修正后的实证结果显示,投资者情绪和资本管制确实是影响我国货币替代程度的重要因素,资本管制程度的下降以及投资者避险情绪的上升均会导致我国货币替代率上升。用脉冲响应和方差分解方法做进一步分析可以发现,除货币替代的自身波动外,投资者情绪是导致我国货币替代率波动的最主要因素,而资本管制对货币替代率的冲击效应极其微弱且贡献率也极低。因此,货币当局应当密切关注投资者情绪的变化,适当加强短期资本管制,防范因避险情绪引起的货币替代风险对我国货币政策调控和经济发展造成冲击;同时应长期坚持资本账户自由化政策不动摇,从而谋求更多的全球化福利收益。
- 刘金全陈德凯
- 关键词：投资者情绪资本管制货币替代资本账户开放
- 我国房地产价格波动与货币政策调控模式研究——基于政策不确定性视角的实证分析被引量：11
- 2017年
- 本文将经济政策不确定性作为门限变量,构建了包括房地产价格、货币政策以及经济政策不确定性在内的三维T-SVAR模型,并且分别采用货币供给量、利率以及信贷规模作为货币政策代理变量,研究不同政策不确定性程度下各货币政策工具对房地产价格调控的有效性。实证结果表明,在当前经济政策不确定性快速攀升时期,信贷规模调控是应对房地产价格过快上涨的最佳选择,其能够在最短时间内有效平抑房地产价格波动,并且在长期中依旧保留一定的政策效果。因此,货币当局在对房地产价格进行调控时应将着力点放在信贷规模上,通过控制信贷增长来抑制房地产价格的过快上涨,从而化解资产价格泡沫并推动经济"脱虚向实",为经济增长新动力的形成奠定坚实的基础。
- 刘金全陈德凯
- 关键词：房地产价格货币政策工具
- 理解金融脱媒的实际经济效应——基于利率渠道的实证分析被引量：4
- 2017年
- 在我国,直接融资正强烈冲击着以传统银行为主导的间接融资模式,金融脱媒趋势日益加深已是不争的事实。本文首先研究国内利率水平是否会对金融脱媒趋势做出反应,发现金融脱媒与市场利率之间确实存在正向关联机制。随后,本文通过LT-TVP-VAR模型对金融脱媒、市场利率与宏观经济之间的勾稽关系进行深入探讨,结果显示金融脱媒具有显著的利率抬升效应,并由此对通货膨胀和经济增长造成一定的消极影响。然而随着金融脱媒的利率抬升效应逐年减退,当前阶段金融脱媒对我国经济发展的副作用基本消失,其对经济增长的提振作用更加凸显。
- 陈德凯
- 关键词：金融脱媒利率通货膨胀
- 理解中国货币政策调控模式:“稳杠杆”还是“降杠杆”?——基于TVP-VAR模型的实证研究被引量：12
- 2017年
- 采用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型对宏观杠杆率、经济增长与货币政策之间的动态关联机制进行实证研究。结果显示,当前阶段较高的宏观杠杆率水平以及过快的杠杆率增速都会阻滞经济的正常增长;而货币政策在"降杠杆"与"稳杠杆"中存在冲突,紧缩性的货币政策会小幅提高杠杆率而不利于"降杠杆",但其也能够显著降低杠杆率波动水平而有利于"稳杠杆"。因此,政府应当在"降杠杆"与"稳杠杆"中有所权衡。当前阶段应该保持中性偏紧的货币政策环境,确保短期内抑制杠杆率过快的上涨势头,同时全面推进供给侧结构性改革,促进经济长期增长来逐步消化高杠杆。
- 刘金全陈德凯
- 关键词：经济增长货币政策
