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基金业绩持续能力与投资者的选择——基于中国开放式基金2004-2011年的动态面板数据被引量：2: 2014年; 国外相关文献发现,积极管理型基金投资者具有业绩-追逐行为,但是与基金业绩的信息预测不一致。从标准金融理论角度,应用中国开放式基金数据进行了拓展性研究。应用动态面板方法分别检验了基金绝对业绩与相对业绩的持续性,发现基金绝对业绩不持续而且显著反转,基金相对业绩排名却显著持续。进一步发现,基金投资者对业绩的反应与业绩持续性检验结果完全一致:投资者申购与绝对业绩负相关,与相对业绩正相关。由此表明,基金投资者对业绩的申购反应具有合理性。据此提出了促进国内基金业发展的相关政策建议。; 冯金余; 关键词：基金业绩业绩持续性投资者选择

相对绩效与开放式基金投资者的流动: 国内大多数相关文献仅研究了基金绝对绩效对净赎回的影响，本文在以DEA(数据包络分析)测算2003-2007年42只开放式基金相对效率的基础上，运用面板数据进一步分别考察了基金相对绩效对投资者申购、赎回、净赎回的影响.实证...; 冯金余胡金焱; 关键词：相对效率申购赎回

基金业绩、规模追求与红利发放——理解中国开放式基金的“异常分红”行为: 2013年; 重点检验了中国开放式基金分红与业绩、投资者净赎回的关系。通过动态面板数据的实证发现,无论在熊市抑或是在牛市阶段,开放式基金分红都与滞后期投资者净赎回正相关,而与滞后期基金收益率没有一致关系。由此可推断,基金"异常分红"主要是为了扩大基金规模,提高管理收入。此外,分红与基金成立时间、滞后期股市收益、基金规模正相关,与滞后期分红次数负相关,与滞后期个人投资者比重负相关。基金分红具有持续性。; 冯金余; 关键词：开放式基金业绩净赎回

孵化企业融资研究: 孵化企业是入住于孵化器内的一种中小高科技企业。由于孵化企业高风险、高收益及信息不对称的特点，融资难是制约其成长的瓶颈。本文进行了孵化企业融资问题研究。本文主要将信息经济学关于中小企业融资相关理论运用到具体的孵化企业融资问...; 冯金余; 关键词：核心竞争力; 文献传递

我国科技孵化器的发展、存在问题与对策: <正>1孵化器已成为推动区域经济发展的助推器目前,在全国经济比较发达或科技资源较为丰富的地区,都建立了孵化器。孵化器已成为高层次创业人才的集聚地和培育战略性新兴产业领军人才的摇篮,成为国家'千人计划'创业类人才的主要聚集...; 冯金余; 文献传递

金融管制、新产品密集发行与基金市场发展被引量：3: 2017年; 为什么近年来国内股市低位震荡,而新基金产品却密集增长?从国外经典研究来看,这是理性的基金管理机构利用个人投资者的异质性与有限理性,为规避业绩竞争而采取的产品差异化策略。我们认为,在管制严格与退出机制缺失的国内基金市场,对基金发行管制所产生的牌照收益,也是其重要原因。2013年新《基金法》放松基金发行管制提供的自然实验,为以上观点提供了经验证据。面板数据DID方法研究结果显示,放松基金发行牌照管制能降低管理公司新基金发行战略带来的收益,能促进基金市场的新产品创新。据此,本文针对基金市场的改革与监管提出了政策建议。; 冯金余周亚虹; 关键词：金融管制自然实验

国内基金市场不存在“赎回异象”吗?——基于基金业绩与资金流动视角被引量：18: 2012年; 国内关于基金市场中资金流量与基金业绩之间关系的研究,存在诸多争议,陆蓉等(2007)[11]研究发现,国内基金市场存在"赎回异象";林树等(2009)[12]指出国内基金市场存在"明星效应";肖峻与石劲(2011)[10]发现国内基金市场"赎回异象"仅仅是一种假象,也不存在显著的"明星效应"。本文应用非平衡面板数据,采取中长期(年度)原始收益、CAPM与Fama-French三因素调整收益,实证发现资金流量与中长期业绩正相关,与短期(季度)业绩仍表现为"赎回异象"。研究进一步发现,基金业绩—资金流关系,还与股市周期、业绩指标以及区间有关。2007年牛市前,业绩领先的原始收益"中等基金"与Fama-French"明星基金"受追捧,而原始收益"明星基金"遭遇"异常赎回";牛市以后,Fama-French"明星"反而面临"异常赎回"。本文对之进行解释并提出相关对策。; 冯金余; 关键词：赎回异象基金业绩证券投资基金

采购制度设计与海尔信用: 2005年; 本文通过考察海尔采购过程中信用的形成发现：在现实的经济中,可执行性强的合同是信用形成的基础；企业家精神在很大程度上可以弥补产权不明晰的缺失；信誉机制是信用形成的关键。; 冯金余林元; 关键词：合同设计企业家精神信用海尔可行性

参与成本、反向申购与股票型基金“净赎回悖论”被引量：3: 2015年; 本文从参与成本角度对国内股票型基金的“净赎回悖论”现象进行理论分析,并基于2005～2012年的非平衡面板数据,采用多种资金流量指标与业绩指标进行系统地检验。主要发现是：“净赎回悖论”仅出现在牛市阶段的“中等基金”组,其原因不是“赎回异象”而是“申购异象”,其内在机制是高参与成本导致了投资者申购时的逆向选择。进一步的证据表明,降低投资者参与基金的成本,可以缓解其申购时的逆向选择,以及“净赎回悖论”。研究结论还表明,基金投资者“追短卖长”的异化投资特点,会激励基金公司进行散户化投资,对此本文提出相关政策建议。; 冯金余

企业孵化器的创新驱动效应研究——基于省级面板数据的随机前沿分析被引量：3: 2017年; 孵化器是创业企业创新发展的重要载体,文章基于2009~2014年国家级孵化器的省级面板数据,采取随机前沿分析考察了孵化器的创新驱动效应。结果发现,我国科技企业孵化器的创新驱动效应整体偏低,具有区域性特征。进一步对孵化器技术效率的影响因素进行分析发现,孵化器毕业企业数量、自身收入状况、当地教育科技资源与房地产开发投资等因素有助于创业企业成长,而区域税收规模会抑制创业企业成长。; 冯金余; 关键词：科技企业孵化器随机前沿分析

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冯金余