张秋月
- 作品数：4 被引量：54H指数：3
- 供职机构：中央财经大学金融学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部“新世纪优秀人才支持计划”更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 券商声誉损失与公司IPO市场表现——来自中国上市公司IPO造假的新证据被引量：1
- 2019年
- 不同于市场份额、券商排名这类传统衡量券商声誉的指标,在张学勇和张秋月合作撰写并发表于《金融研究》的文章中,以IPO造假披露为新的研究视角,探讨了IPO造假披露之后,券商声誉损失及该券商再承销的公司IPO后市场表现。
- 张学勇张秋月
- 关键词：IPO券商新证据市场份额金融研究
- 承销商变更对股权再融资的影响:理论与实证被引量：13
- 2017年
- 从理论和实证两方面,研究上市公司股权再融资(SEO)时是否更换承销商的决策问题以及承销商变更对上市公司资本市场表现的影响.理论模型表明,当承销商和发行公司之间存在较为严重的信息不对称,即在首次公开发行(IPO)时,不同资产质量的公司都能获得高声誉承销商承销;而当发行公司和承销商对彼此状况了解更为深入,即SEO时,高声誉承销商能识别不同公司的资产质量,出于对自身声誉的维护,不再承销低资产质量的公司,此时低资产质量的公司只能选择低声誉的承销商.实证结果与理论模型相符合,实证发现:相对于质量好的公司,质量差的公司在SEO时被迫更换承销商的概率更高.更换组公司与未更换组公司在IPO时雇佣的承销商声誉没有显著差别,而更换组公司在SEO时雇佣的承销商声誉明显较差.进一步探究承销商变更对公司市场表现的影响时,发现相较于更换了IPO承销商的公司,未更换承销商的公司在SEO时能够获取更低的折扣率和更高的长期股票回报率,这一结果在多种测试下都是稳健的.
- 张学勇张秋月魏旭
- 关键词：股权再融资
- 券商声誉损失与公司IPO市场表现——来自中国上市公司IPO造假的新证据被引量：36
- 2018年
- 理论研究表明声誉好的券商在公司IPO过程中能发挥认证作用,但是在实证中学者们对于券商声誉是否真的发挥了认证功能仍然莫衷一是。与国内外文献中普遍采用的券商市场份额、排名等间接声誉指标不同,本文以中国券商所承销的公司IPO过程违规造假为新的研究视角,从声誉损失的角度重新衡量了券商声誉,并以公司IPO后市场表现检验了券商声誉的认证效应。实证研究表明,相较声誉受损的券商,声誉未受损的券商确实具有更好的认证效果,具体表现在:(1)从同一时期来看,相较于那些没有被披露承销过IPO违规造假公司的券商,承销过IPO违规造假公司的券商再次承销的公司IPO发行抑价率较高,股票长期回报率较低;(2)对于同一券商,相对于在IPO违规造假披露之前,在披露之后(声誉受损)券商所承销的公司IPO表现为显著较高的发行抑价率和显著较低的股票长期回报率;(3)基于双重差分模型的结果依然支持上述结论。实证结果还表明相对于传统的券商声誉指标,基于IPO造假构建的声誉损失指标更加有效。
- 张学勇张秋月
- 关键词：双重差分模型
- 上市公司产品质量事件的动因与后果被引量：4
- 2015年
- 本文选取了A股96家上市公司共150个产品质量事件作为研究样本,从理论和实证两方面研究了产品质量事件的动因和影响。结果显示,法制环境的薄弱和缺乏有效的举报机制是导致产品质量事件发生的重要原因。通过对上市公司股票市场反应的研究发现,短期内,上市公司股票在发生产品质量事件后获得显著为负的累计异常收益率,尤其是对那些通过媒体首次披露和事后有公告的公司。此外,如果公司能够较快对事件进行处理,并在公告中积极承担责任,将有利于减少股东的损失。
- 张学勇张秋月盖明昱张雷妮
- 关键词：消费者权益保护公司业绩公司治理
