朱英姿
- 作品数：5 被引量：135H指数：4
- 供职机构：清华大学经济管理学院金融系更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 房地产价格指数周期的宏观分析被引量：6
- 2011年
- 本文建立了中国房地产价格指数的投机度模型,区分了房地产价格增长的价值和泡沫成分,动态刻画了一个由基本面增长、泡沫推动及价格的价值回归等因素共同作用形成的完整房地产价格周期,定量地研究了现阶段我国房地产的泡沫度及其发展趋势,得出了我国房地产市场泡沫成分对货币流动性高度敏感的结论。通过稳定性测试,我们定量分析了货币政策回归"稳健"对房地产市场可能带来的冲击,并对地方政府、商业银行及监管部门提供了建议。
- 朱英姿杨斌刘小波
- 关键词：房地产周期资产泡沫流动性
- 官员晋升压力、金融市场化与房价增长被引量：67
- 2013年
- 本文以我国34个大中城市为样本,研究了地方官员晋升压力、金融市场化水平对我国房地产价格的影响。我们发现地方官员的晋升压力对其辖区内主要城市房价的增长有正向作用,金融市场化程度与房价增长呈倒U型关系。另外,在政府资源控制力强的城市中,晋升压力对房价增长的促进作用和金融市场化对房价增长的抑制作用都更加明显。我们的研究表明,地方官员以GDP增长为核心的考核机制导致地方政府有干预房地产市场的激励,地方政府对于经济资源的控制为这种干预创造了条件。
- 朱英姿许丹
- 关键词：金融市场化政府控制房地产价格
- 投资者是非理性的吗——卖空限制下我国权证价格偏离探析被引量：3
- 2012年
- 本文研究了影响我国权证价格偏离的主要因素。以往文献的重售动机理论和便利收益理论不能诠释权证定价偏差的不对称性。我们的研究提出理性避险动机是权证价格偏离的主导因素,即我国投资者并不是非理性的进行重售投机,也并没有忽视权证的避险性能。本文避免了以往文献的Black-Scholes模型依赖,在平价准则的基础上构造了非模型的误差度量方法,从而剔除了模型假设导致的价格偏差,保证了研究结果的有效性和准确性。
- 王茵田朱英姿章真
- 我国宏观经济因素对股市预测力研究被引量：10
- 2012年
- 本文研究了宏观经济因素对上证综指的预测能力。在宏观因素的选择上,本文梳理了学术文献和业内人士关注的宏观指标,并从经济含义出发总结出流动性、总体经济增长和房地产市场等三类因素的八个宏观经济指标。通过初步的时差分析法检验,我们发现其中六个指标具有显著预测力;通过更严格的样本内、外预测回归模型检验,我们又发现其中的两个具有显著预测力,即景气先行指数和商品房销售面积。更进一步地,基于统计分析结果,我们构建了两类投资策略,即择时策略和战术资产配置策略,通过和基准策略的比较,我们发现宏观经济因素的预测作用是可以为投资者的资产组合带来统计上显著且经济上可观的超额回报的。
- 朱英姿吴美陈超
- 关键词：宏观经济指标预测力
- 中国股票市场风险溢价研究被引量：49
- 2011年
- 本文通过综合资产定价理论和实证文献研究结论,对1997年到2009年中国股市A股股票的风险溢价的截面差异作了详尽的实证研究。我们构造25个投资组合作为检验资产,进行Fama-MacBeth两步回归法,建立了基于市场风险溢价,账面市值比,盈利股价比,现金流股价比,投资资本比,工业增加值变化率以及回购利率和期限利差的八因素模型。我们的主要发现有以下三点:一是相对于Fama-French三因素模型,我们模型的实证解释力有显著提高;二是与过去的文献不同,我们发现回购利率和期限利差等债市指标对股市风险溢价的截面数据有显著解释能力;三是与基于投资的资产定价理论一致,我们发现投资比率和现金流股价比能显著反映我国股市的风险溢价。
- 王茵田朱英姿
- 关键词：风险溢价
