吴文锋
- 作品数:100 被引量:2,239H指数:21
- 供职机构:上海交通大学安泰经济与管理学院更多>>
- 发文基金:国家自然科学基金国家杰出青年科学基金上海市哲学社会科学规划课题更多>>
- 相关领域:经济管理理学文化科学环境科学与工程更多>>
- 基于DAG方法的物价波动国际间传导研究
- 有向无环图DAG分析法能克服误差修正ECM模型存在的参数经济意义不明显或者过度识别问题。采用DAG方法研究了中国、美国、欧盟、日本和香港这五个全球重要经济体物价波动的传导关系。结果发现,美国和欧盟之间存在双向的物价波动传...
- 吴文锋靳莹
- 文献传递
- 中国信用债流动性及定价:来自国际比较的证据被引量:10
- 2022年
- 本文利用2010-2020年中国银行间、交易所债券市场和美国公司债市场的日间、日内交易数据,从交易活跃度、交易成本、价格响应三个维度计算了18个流动性指标,结果发现:中国银行间市场(交易所市场)信用债的月均交易笔数是美国的10.90%(78.19%),但交易成本仅为美国的13.99%~26.91%(27.47%~71.15%).18个流动性指标的时间序列、横截面相关性大多数低于美国市场.中国流动性指标对信用债利差的解释力不到3%,不到美国市场(11%)的30%.虽然在信用债的刚性兑付破除后,尤其是在市场面临风险冲击的时期,流动性对债券利差的解释力有所增强,但是其解释力依然偏低.
- 郑怡君吴文锋胡悦
- 关键词:债券市场流动性
- 政策干预与市场风险——基于DID模型的平准基金对股票波动率实证检验
- 2023年
- 政府资金入市是提振股市交易者信心,获得市场流动性和降低市场风险的重要手段。基于中国A股上市公司数据,使用双重差分模型(DID)实证检验了平准基金对中国股票市场风险的积极作用。实证结果表明,平准基金具有显著的维稳效应,引入平准基金使股票波动率降低13.2%。机制研究发现,平准基金主要通过两个渠道来影响市场指数的低波动率:一是通过自身持有股票的低波动率平抑市场整体波动;二是利用其持有股票组合的反向操作对冲其他股票的波动影响。特别是,当非平准基金组合大跌时,平准基金的对冲倾向更加明显。对此,研究认为政府应加快资本市场制度改革,完善资本市场平抑机制,在“市场失灵”引发异常波动时,适时引入战略平准基金增强市场投资信心,维护资本市场繁荣稳定。
- 朱旻辰吴文锋张广财
- 关键词:平准基金中国A股
- 中国股票收益的非流动性补偿被引量:130
- 2003年
- 传统资产定价模型认为股票高收益仅用于补偿高风险 ,忽略了非流动性交易成本等其他重要因素。市场微观结构理论重新考虑非流动性问题 ,提出了收益的“非流动性补偿”假设。本文检验了中国股票市场的“风险补偿”和“非流动性补偿”假设 ,发现“风险补偿”假设不成立 ;相反 ,结果支持“非流动性补偿”假设。这说明股票市场中非流动性交易成本在股票定价中起着重要的作用 ,小公司的非流动性效应更显著。管理层应该完善市场交易机制降低间接交易成本。
- 吴文锋芮萌陈工孟
- 关键词:股票收益资产定价模型股票定价小公司效应交易成本
- 期货套期保值理论与实证研究(I)被引量:89
- 1998年
- 介绍了最小方差风险套期保值策略和最大效用套期保值策略 ,提出了考虑交易费用情况下各套期策略的变化。利用上海金属交易所期铜的数据进行深入实证分析 ,并比较了经典套期比。
- 吴冲锋钱宏伟吴文锋
- 关键词:期货市场套期保值期货贸易
- 杠杆融资交易与股市崩盘风险——来自融资融券交易的证据被引量:21
- 2019年
- 以我国融资融券交易制度的推出为背景,研究杠杆融资交易及其波动对标的股价崩盘的影响。研究表明,杠杆融资交易显著加剧了标的股价的崩盘风险,更重要的是,杠杆融资交易的波动进一步加剧了标的股价的崩盘风险。政策启示在于,针对融资交易的监管政策不仅要考虑融资交易额的变化,还应该关注融资交易波动可能带来的不利影响。
- 吕大永吴文锋
- 关键词:杠杆交易融资融券
- 非全流通股权结构下的增发配股定价研究
- 本文从增发配股涉及的非流通股股东、流通股老股东以及流通股新股东三类利益主体的权益均衡出发,根据三类利益主体的不同持股份额和持股成本,通过再发行后的财富再分配效应,推导出三类股东所要求的增发配股价格条件,从而构建同时满足三...
- 吴文锋吴冲锋姚怡
- 关键词:配股
- 文献传递
- 股权分置改革中的投资者市场反应研究
- 本文以165家股改公司为样本,采用事件研究方法分析了股改对价方案推出和实施过程中的市场反应,并回归分析了市场反应的影响因素。结果发现,从整体上看市场对股改的反应是正面的,并且随着股改的深入,市场开始更为理性地接受股改的事...
- 吴文锋徐晓慧吴冲锋
- 关键词:股权分置改革对价方案
- 文献传递
- 中国上市公司高管的政府背景与税收优惠
- 本文以1999-2004年在沪深两地上市的民营企业为样本,实证分析了公司高管在中央或地方政府的任职经历对企业获取税收优惠的影响。结果发现,在企业税外负担较重的省市,高管具有政府背景的公司在所得税适用税率和实际所得税率上都...
- 吴文锋吴冲锋芮萌
- 关键词:民营企业上市公司企业纳税税收优惠
- 文献传递
- 圈钱行为与后果——募集资金滥用与再发行长期业绩恶化被引量:11
- 2007年
- 对圈钱行为的认定和对圈钱后果的分析有利于证券市场发挥正常的融资和资源配置效率.上市公司再发行"圈钱"行为的一个重要表现就是募集资金的滥用.对1998~2001年沪深两市439个配股样本的研究发现,超过50%的公司存在募集资金滥用行为.对滥用和未滥用公司的长期业绩研究发现,募集资金滥用公司在再发行后的长期会计业绩和市场业绩出现恶化,未滥用公司的长期业绩并没有恶化.因此,募集资金滥用的"圈钱"行为是再发行后长期业绩恶化的主要原因.
- 朱云吴文锋吴冲锋芮萌
- 关键词:圈钱